企业家融资理论研究

论文摘要

这是一篇基于“企业家的企业”理论的论文,企业家的企业中一个最重要的问题是企业家的融资问题,企业家的融资理论与“企业的融资理论”和“经理的融资理论”不同之处在于,它建立在企业家理论的基础上的,本文就是以企业家理论作为一个逻辑起点,通过对以往融资理论的考察,以企业家与资本家的融资谈判为解决方法,初步构建出一个关于企业家融资的理论框架。在理论的回顾中,该研究发现古典的经济学过分强调企业的同质性以及物质资本的作用,从而忽略了企业家人力资本的特质,因此,将企业家融资问题的重点放在物质资本对于不确定性的承担上,认为按照对于不确定性的承担来分配剩余,却没有深入考察企业家的人力资本对于不确定性抵御的贡献。建立在古典理论上的“企业的融资理论”忽略了企业家的存在,主要研究融资对于企业价值的影响;现代委托代理理论虽然注意到了人力资本的特性,如人力资本的不可分性等,并且建立在委托代理基础上的“经理的融资理论”,主张用激励和监督解决经理与资本家目标不一致而产生的代理问题,但是,代理成本问题在企业家的企业中并不是重要的,不能反映企业家融资的核心问题。该研究认为,现代企业被认为是一个由人力资本和非人力资本组成的特别合约,人力资本与非人力资本对于企业都是不可缺少的,因此,在企业家的企业融资问题上,应该采用企业家与资本家谈判的方法来解决。本文吸收了以往的一些经济学理论,认为双方谈判的对象是由企业家人力资本以及企业的物质资本(来源于企业家本身的自有资本和向资本家融资的资本)抵御不确定性而产生的组织租金(这里我们忽略了工人的人力资本问题),双方分割的对象也是这种组织租金。其中,资本家的资本承担了来自市场里的不确定性,以及企业里被套牢的不确定性(如果存在着抵押的话这种不确定性将降低),资本是资本家谈判的权利所在。企业家的谈判权利来源于企业家特殊的人力资本,这种人力资本在奥地利学派中有着详细地论述,熊比特将其称为“创新”,Kirzner将它定义为一种企业家的敏感性,卡森将它归结为一种企业家判断。这种企业家才能的存在使得企业能够有效地组织资源,从而形成了企业的特质,降低了不确定性,成为了形成组织租金的源泉之一。企业家与资本家对组织租金的分割形式主要是基于双方的风险态度,如果资本家是风险规避的,企业家是风险中性的,则出现“企业雇佣资本”的情况,企业家

论文目录

• 内容提要
• Abstract
• 序言
• 第一节 提出的问题、假设、研究意义与思路
• 第二节 方法、创新与资料来源
• 第一章 企业家融资理论的演进与发展
• 第一节 前古典、古典经济学中企业家的融资理论
• 一、坎蒂隆经济思想中的企业家与融资—一个最初的讨价还价的融资模型
• 二、古典经济学的企业家融资理论
• 三、总结
• 第二节 马克思的企业家融资理论
• 一、资本积聚与资本集中的学说
• 二、关于借贷资本对剩余价值的分割
• 三、论述企业家融资的合约
• 四、总结
• 第三节 新古典时期以及奥地利学派的融资理论
• 一、新古典时期的融资理论
• 二、奥地利学派的理论
• 第四节 其他现代融资理论的发展
• 一、企业的融资理论
• 二、经理的融资理论
• 第五节 企业家融资理论的现代发展
• 一、企业理论是企业家融资理论的发展的重要基础
• 二、企业理论的产生
• 三、不完全合约与控制权
• 四、基于企业家控制权的融资理论
• 五、利益相关者理论
• 第二章 企业家融资谈判的权利根源
• 第一节 组织租金是企业家融资谈判的对象
• 一、组织租金的定义
• 二、组织租金的特性
• 三、组织租金的根源
• 第二节 企业家的谈判权利的根源
• 一、古典经济学的观点
• 二、企业理论的观点—签约者与监督者
• 三、奥地利学派对企业家谈判力来源的论述
• 第三节 企业家谈判力与资本家谈判力的区别
• 一、人力资本理论的建立与发展
• 二、企业家人力资本的特性
• 三、企业家人力资本产权方面与物质资本的相同性
• 第三章 企业家与资本家的融资谈判
• 第一节 企业家的类型与合约选择
• 一、分成谈判是企业家融资的必要前奏
• 二、企业家分成的理论
• 三、模型证明
• 第二节 企业家的效用函数
• 一、以往论述的企业家效用函数
• 二、企业家的效用函数中的重要变量以及所考虑的因素
• 三、企业家效用函数构建
• 第三节 完全合约下的企业家与资本家的谈判
• 一、完全合约
• 二、双方的谈判
• 三、纳什谈判
• 四、企业家与资本家的谈判解
• 第四节 不完全合约下的讨价还价
• 一、不完全合约的定义
• 二、讨价还价导致的合约谈判过程
• 三、谈判合约的分析
• 四、谈判力的分析
• 五、我们由此还可以得出几个推论
• 六、谈判后果
• 第四章 企业家与资本家的融资合约
• 第一节 融资的本质
• 一、资本约束的企业家最关注的是融资问题
• 二、受资本约束的企业家必须融资
• 三、企业家融资谈判中的主要筹码是企业家人力资本的特异性
• 四、企业家融资理论是建立在企业家理论上的理论
• 第二节 融资方式对企业家的逆选择
• 一、企业资金的来源
• 二、融资的筛选约束机制
• 三、融资对企业家的筛选模型
• 第三节 企业家融资特性
• 一、融资中企业家控制的核心
• 二、企业家的资金来源更偏重于权益资本，且多是先自有资金，后外来资金
• 三、以前的融资理论过多的关注企业家代理成本对企业家来说是不必要的
• 四、控制权是企业家与资本家的争夺的焦点
• 五、人力资本应该参与剩余的分配，因此在融资后的控制权分配中，不应该是简单的物质资本的一股一票
• 第四节 企业家的融资模型
• 一、融资中的双向选择问题
• 二、杨其静的模型
• 三、基于讨价还价的模型
• 四、结论
• 第五节 制度环境与融资安排
• 一、制度对融资的影响方面
• 二、对进入制度障碍因素的分析
• 三、对企业融资资本退出权缺失的损失
• 第五章 我国企业家的融资研究
• 第一节 我国企业家的特性
• 一、我国企业家产生的三次机会
• 二、我国企业家成长的主要原因
• 三、我国企业家的古典特性
• 四、对我国企业家“古典化”的解释
• 第二节 我国企业家的融资特性
• 一、现有资金渠道偏好
• 二、融资偏好透视的特性
• 第三节 我国资金进入难的制度原因
• 一、我国融资制度的变迁
• 二、制度变迁中的问题
• 三、国外创业投资的相关对比
• 四、结论
• 第四节 投资的退出安排
• 一、国外的经验
• 二、我国现有的资金退出的情况
• 三、结论
• 第六章 结论
• 第一节 企业家融资理论的总结
• 一、企业家融资理论的演进过程
• 二、企业家的特性决定了企业家的融资活动
• 三、企业家的融资制度完善就是要对企业家的创意进行保护
• 四、融资的环境建设是最重要的工作之一
• 第二节 企业家融资理论继续探讨的问题
• 一、我国企业家融资理论探讨的不足
• 二、继续要解决的问题
• 参考文献
• 后记