我国企业的反并购策略选择 ——基于冀东水泥案例分析

论文摘要

我国的企业并购开始于上世纪八十年代,并随着各地产权交易市场的建立以及《证券法》的出台,上市公司的并购活动日趋活跃。虽然许多理论研究表明并购可以为企业带来经营和财务上的协同效益,规模上的经济效益,但是也有一些理论并不支持企业并购,认为并购并不能真正为股东带来明显的经济效益,同时在现实的并购市场中也存在着,被并购的目标企业并不愿意接受并购企业的并购意向,从而采取一系列反并购行为。关于反并购的理论和策略研究,西方的理论界有了较深入的研究,并充分运用在反并购的实践中,但是,由于我国并购市场的特殊性,长期以来,反并购行为相对较少发生,而且西方的许多理论研究并不适用于我国的现实环境,从而导致国内关于反并购的研究较少,由此,本文将通过对冀东水泥反并购案例的研究,立足中国并购市场的特殊性,提出一些可行的反并购策略建议。通过对冀东水泥的一系列反并购措施的选择以及反并购后带来的优势的分析,揭示我国并购市场的发展现状及制约因素,最终提出我国企业反并购的策略选择建议。本文的思路是,首先概述反并购的相关理论,介绍并购和反并购的关系,以及国外关于反并购的理论研究和我国理论界关于反并购的研究现状。然后,接着进行案例分析,介绍了在国家宏观调控下水泥行业的并购趋势,以及近几年发生的一些列重大的并购活动,同时分析了水泥行业具有代表性的冀东水泥股份有限公司面对并购活动所选择的反并购措施。最后,对我国反并购策略选择提出建议,通过介绍我国并购市场上企业并购和反并购的发展现状及制约因素从而最终提出针对我国实际情况的反并购策略选择建议。由于本文是通过冀东水泥反并购案例这一单个案例结合我国反并购现状做出的结论,因此角度未必能够做到全面,存在着一定的局限性,同时,由于本人知识和理论范围的局限性,以及国内的学者在该领域的研究尚少,可以借鉴的理论不多,可能对某些问题分析不够透彻、诠释不够详尽的地方,有待日后勤勉做进一步研究。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1. 导论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究方法和思路
• 2. 反并购的基本理论及文献综述
• 2.1 企业并购与反并购的概念
• 2.2 关于反并购的理论研究
• 2.2.1 反并购的价值
• 2.2.2 反并购的策略研究
• 2.3 国内外文献综述
• 2.3.1 国外的文献综述
• 2.3.2 国内的文献综述
• 3. 我国并购与反并购现状
• 3.1 我国企业并购现状以及动因分析’
• 3.2 我国企业反并购现状
• 3.2.1 宏观环境
• 3.2.2 微观主体
• 4. 冀东水泥反并购案例分析
• 4.1 案例背景分析
• 4.1.1 我国水泥行业内兼并重组趋势
• 4.1.2 水泥业内重大并购事件
• 4.2 冀东水泥反并购案例
• 4.2.1 冀东水泥基本情况
• 4.2.2 冀东水泥反收购过程
• 4.2.3 案例小结
• 5. 我国企业反并购策略选择
• 5.1 提高并购时所需成本
• 5.2 降低目标公司的吸引力
• 5.3 寻求第三方的协助
• 5.4 在公司章程中设计限制性条款
• 5.5 通过诉讼策略,拖延时间
• 结论
• 参考文献
• 后记
• 致谢