经理报酬激励强度、董事会组成与公司价值互动关系研究

论文摘要

董事会是治理机制的重要部分,具有监督和决策的作用;经理报酬激励则是治理机制中重要的激励措施。经理报酬激励与董事会组成构成了公司治理机制的核心。因此研究它们两者间的相互关系以及对公司价值的作用,即经理报酬激励强度、董事会组成和公司价值的互动关系是公司治理研究中无法回避的命题,这也是当前国外学者众说纷纭,迄今为止尚未定论的问题。学者们根据不同的实证结果提出不同的理论解释,而这些理论解释看起来甚至是相互矛盾的。因此本文分别从理论和实证的角度,研究经理报酬激励强度、董事会组成和公司价值的互动关系,力图在一个统一的框架内解释本文的实证结论,以进一步深化对它们之间关系的认识。首先本文对经理报酬激励强度、董事会组成与公司价值的理论和实证研究进行了概括总结;然后在上述理论分析和文献回顾的基础上,建立理论模型分析经理报酬激励强度、董事会组成、公司价值之间的互动关系;之后,选取了2001-2007年制造行业的上市公司为研究样本,通过设立联立方程组来考察三者之间的互动关系,检验结果发现:（1）公司价值与经理报酬激励强度之间存在显著正向互动关系;（2）内部董事比例对公司价值有显著正的影响,公司价值对内部董事比例无显著影响;公司价值与独立董事比例、董事会规模之间不存在互动关系;（3）经理报酬激励强度与独立董事比例和董事会规模存在显著的正向互动关系,与内部董事比例不存在互动关系。论文的最后结合前面的研究结果,对我国经理报酬激励机制的完善和健全董事会组成提出了一些政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及目的
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究目的
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 经理报酬激励强度与公司价值的相互关系
• 1.2.2 经理报酬激励强度与董事会组成的相互关系
• 1.2.3 董事会组成与公司价值的相互关系
• 1.3 研究方法与论文基本框架
• 1.4 论文的创新点
• 第2章 理论基础及相关概念的界定
• 2.1 本文的理论基础
• 2.1.1 企业理论
• 2.1.2 人力资本理论
• 2.1.3 董事会功效的相关理论
• 2.1.4 权变理论
• 2.2 相关概念的界定
• 2.2.1 报酬
• 2.2.2 经理报酬激励强度
• 2.2.3 董事会及董事的概念
• 第3章 互动关系模型的构建及研究假设的提出
• 3.1 互动关系模型的构建
• 3.2 研究假设
• 第4章 互动关系模型的实证检验
• 4.1 研究设计
• 4.1.1 样本及数据来源
• 4.1.2 变量定义
• 4.1.3 模型设计
• 4.2 描述性统计分析
• 4.3 相关性分析
• 4.4 回归结果分析
• 4.4.1 经理报酬激励强度、独立董事比例与公司价值的互动关系
• 4.4.2 经理报酬激励强度、内部董事比例与公司价值的互动关系
• 4.4.3 经理报酬激励强度、董事会规模与公司价值的互动关系
• 4.5 小结
• 第5章 政策建议
• 5.1 完善总经理报酬机制
• 5.1.1 建立健全经理人市场
• 5.1.2 建立规范合理的薪酬结构
• 5.1.3 提高上市公司薪酬制度的市场化水平
• 5.2 董事会组成的政策建议
• 5.2.1 保持适当的董事会规模
• 5.2.2 增加外部董事的比例
• 5.2.3 逐步完善独立董事制度
• 结论
• 参考文献
• 致谢