企业集团内部资本市场与融资约束关系的研究

论文摘要

尽管在理论上存在内部资本市场无效论的观点,但内部资本市场在监督、信息、融资、激励、信誉和资源的重新配置等方面具有外部资本市场不可比拟的优势,能够起到缓解企业集团成员企业融资约束的作用。本文对我国企业集团内部资本市场放松融资约束的情况进行了理论分析与案例研究。首先从内部资本市场理论与运行机理及功能特性等,剖析内部资本市场对融资约束的缓解效应,然后分析中国相关的制度背景,最后分别在此基础上,结合中国转型时期经济特点,以明天系族企业集团为例,从内部资本市场可以凭借其规模和集团名誉的优势从外部资本市场获得资金的角度,考察了企业集团内部资本市场运作对上市公司融资行为的影响。研究表明,在我国既定制度背景下,企业集团在短期内可以有效增强企业融资能力,缓解融资约束,最后得出研究结论。全文共分六章,在绪论中,主要介绍的是论文的研究背景、研究意义与目的,并对论文研究构架和研究创新点做了说明；然后对现有的内部资本市场相关文献进行系统总结；再次将阐述相关理论,另外从国家层面、市场层面和公司层面三个方面对我国的制度背景进行了深入分析,并且阐述了企业集团在我国的发展历程和进行现状分析。通过案例研究我国企业集团内部资本市场对融资约束的影响,研究发现,在明天系族企业集团的内部资本市场中,上市公司作为资金的提供者,起着融资平台的重要作用,担当着对外“融资窗口”的功能,成功担当起资金净输出者的角色；最后得出论文的结论与建议,并指出文章的局限性。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义和目的
• 1.3 研究架构
• 1.4 创新点
• 第2章 文献回顾
• 2.1 融资约束相关文献回顾
• 2.2 内部资本市场与融资约束关系研究的文献回顾
• 2.3 文献评论
• 第3章 理论基础与制度背景分析
• 3.1 内部资本市场对融资约束影响的理论基础
• 3.1.1 信息不对称理论
• 3.1.2 交易成本理论
• 3.1.3 委托代理理论
• 3.2 内部资本市场与融资约束理论分析
• 3.2.1 企业集团内部资本市场的内涵
• 3.2.2 企业集团内部资本市场功能特性
• 3.2.3 内部资本市场对融资约束的缓解
• 3.3 制度背景分析
• 3.3.1 国家层面的制度背景分析
• 3.3.2 市场层面的制度背景分析
• 3.3.3 公司层面的制度背景分析
• 3.4 企业集团现状分析
• 3.4.1 中国企业集团化的历史演进
• 3.4.2 现状分析
• 第4章 明天系族企业集团内部资本市场与融资约束
• 4.1 样本选取
• 4.2 明天系族企业集团基本情况
• 4.2.1 明天系族企业集团概况
• 4.2.2 集团化之前融资状况
• 4.2.3 集团化之后融资状况
• 第5章 集团化之后融资状况的分析与结论
• 5.1 内部资本市场对明天科技融资行为的影响
• 5.2 内部资本市场对华资实业融资行为的影响
• 5.3 内部资本市场对西水股份融资行为的影响
• 5.4 内部资本市场对爱使股份融资行为的影响
• 5.5 内部资本市场对宝商集团融资行为的影响
• 5.6 结论
• 第6章 政策建议与研究展望
• 6.1 政策性建议
• 6.2 研究展望
• 参考文献
• 致谢
• 本人攻读学位期间的科研成果
• 学位论文评阅及答辩情况表