论文摘要
关联并购在我国一直是控股股东支持或者侵占上市公司的一种较为普遍的手段。本文以侵占性关联并购为研究对象,研究公司治理机制对于上市公司侵占性关联并购的抑制作用。发现良好的公司治理机制对于侵占性关联并购起到了有效的抑制作用,并且较少的地方政府控制和以法律法规为代表的良好的外部治理环境是公司治理机制发挥作用的基础和前提。也可以说尽管加强公司治理机制的建设是抑制侵占性关联并购的有效手段,但减少地方政府的控制,加强治理环境的建设才是抑制侵占性关联并购的根本措施。本文共分五章内容:第一章:与侵占相关的文献。侵占问题可以在股权集中和股权分散两种情况下发生。在理论界,对于何种关联交易属于侵占性的尚存在较大的分歧,通过比较现有文献,本文选取了较为公认的具有侵占性质的关联并购作为研究的对象。第二章:我国关联并购的制度背景。在我国证券市场的发展过程中,支持性关联并购具有阶段性,而侵占性关联并购却贯穿上市公司发展的始终,并且地方政府干预是我国的侵占性关联并购发生的重要原因。第三章:提出了本文的三个假设即公司治理对于侵占性关联并购影响的三个假设,即公司治理能够抑制侵占性关联交易,并且这种抑制作用受到地方政府控制和外部治理环境的影响。第四章:利用了2001-2003年的发生侵占性关联并购和没有发生重大关联交易的公司作为样本,建立了logit方程进行实证分析来验证本文的三个假设。第五章:得出本文的结论,即尽管公司治理机制对侵占性关联并购有抑制作用,但是这种作用的发挥需要一定的前提,这就决定了我们要一方面降低地方政府控制,另一方面创造良好的外部治理环境,目前降低地方政府的控制对于抑制侵占性关联并购尤其重要。