我国企业年金投资管理策略研究

论文摘要

为了应付人口老龄化危机和缓解我国基本养老保险的负担,我国从1991年开始提出要建立以基本养老保险为主、企业年金和个人储蓄为补充的多层次养老保险体系。据有关专家预测,到2010年,我国企业年金的市场规模将达到一万亿人民币。要实现巨额资金的保值增值势必要求企业年金同资本市场接轨,合理安排资金和投资工具有效地缩小通货膨胀等不利因素带来的影响。所以,探讨企业年金资金在资本市场上实现有效的投资组合管理既有理论的意义,又是一项极为迫切的实践问题。文章的基本思路:首先从我国企业年金投资现状入手,分析了我国企业年金发展的阶段性特征和遇到的一些问题,并从实际出发说明加强企业年金投资管理的必要性,在后续的文章中,以企业年金的投资管理策略为主线,对企业年金的资产组合配置、保值增值和投资效率等问题进行了研究。文章的主要内容:第一章绪论主要阐述文章的研究背景和研究意义,介绍了国内外企业年金的研究现状和研究进展,说明文章的思路和框架以及文章的创新点。第二章主要介绍说明中国企业年金投资管理的现状,研究了企业年金的投资组合选择程序、现有的投资组合工具及中国企业年金对投资工具的安排,并在此基础上给出一些投资组合策略,从理论上论证了企业年金投资管理的必要性;联系实际研究得出我国企业年金的替代率偏低,投资效率偏低,进一步说明进行企业年金投资管理的迫切性。第三章对企业年金的投资管理中最重要的资产组合进行了模型的建立和模型的分析,力求找出一种比较直观的方法,可以使企业年金基金按要求进行资产配置,以达到预期的收益。第四章研究了企业年金的保本期权策略。本节从理论上分析了保本期权策略实际上是一种买跌期权,结合Black and Scholes公式推导出了保本年金期权的价格公式,分析了影响期权价格的一些因素,力求降低企业年金投资过程的安全性问题。第五章结束语,主要对我国企业年金的发展提出一些建议。本文采用了理论和实际、定性和定量相结合的方法。主要创性点:1.基于Markowitz投资组合原理,我们建立了VaR-均值方差模型,并分析企业年金投资组合模型,为企业年金投资的保值增值提供一定的帮助。2.分析了保本年金期权策略的属性以及通过推导计算出了保本年金期权的定价公式,为企业年金的保本策略提供了依据。3.在企业年金投资管理研究和企业年金替代率的研究中,本文都非常注重理论和实践、定性与定量相结合的方法,如保本年金及其实证研究,还有企业年金替代率问题的实证研究等。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 选题意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 本文的研究思路
• 1.4 本文的创新点
• 第二章 我国企业年金的投资管理现状分析
• 2.1 企业年金概论
• 2.1.1 企业年金的定义
• 2.1.2 企业年金资金的构成
• 2.1.3 企业年金的类型
• 2.1.4 企业年金的运作流程
• 2.2 我国企业年金的发展分析
• 2.2.1 我国企业年金的发展历程
• 2.2.2 我国企业年金的发展现状
• 2.3 我国企业年金的运行模式
• 2.3.1 国外企业年金管理主要模式概述
• 2.3.2 我国信托型企业年金管理模式
• 2.4 我国企业年金的投资现状分析
• 2.4.1 我国企业年金的投资收益偏低
• 2.4.2 企业年金总体规模不大
• 2.4.3 企业年金投资工具单一，投资限制太多
• 2.5 实证研究：我国企业年金目标替代率问题研究
• 2.5.1 基本因素的假设
• 2.5.2 企业年金研究个体的选择
• 2.5.3 企业年金替代率的计算
• 2.5.4 企业年金替代率计算
• 2.5.5 模拟结果及分析
• 第三章 企业年金的投资组合模型构建
• 3.1 中国企业年金投资管理组合策略
• 3.1.1 企业年金的投资原则
• 3.1.2 企业年金投资管理的基本程序
• 3.1.3 企业年金投资工具分析
• 3.2 我国企业年金基金投资组合的约束
• 3.3 我国企业年金投资组合模型探讨
• 3.3.1 Markowitz 的均值－方差模型
• 3.3.2 Markowitz 的均值－方差模型分析
• 3.3.3 模型总结
• 第四章 保本年金期权策略研究
• 4.1 保本年金的文献综述
• 4.2 几种基本的保本策略
• 4.3 保本年金期权策略
• 4.4 保本年金内置式期权的价值
• 4.5 实证：定量计算保本年金期权的价值
• 4.6 实证研究的意义
• 4.7 总结
• 第五章 结束语
• 致谢
• 参考文献
• 攻硕期间取得的研究成果