我国上市公司资本结构和融资行为关系的实证研究

论文摘要

无论在理论上还是实践中,资本结构和融资行为之间关系的扭曲一直被认为是导致我国上市公司竞争力不强、企业价值过低和经营绩效低下的重要原因之一,因此对二者之间关系的研究引起了众多学者的兴趣,成为一个备受关注的重要课题。本文首先分析资本结构和融资行为的研究现状和相关基础理论,在对比西方发达国家和部分发展中国家上市公司基础上,对我国上市公司资本结构和融资行为的现状进行了分析;然后在现有理论和实践的基础上,就我国上市公司资本结构与融资行为之间的关系进行实证分析,揭示两者在我国现有的经济体制下的内在联系。本文主要以沪深两市截至2006年12月31日部分上市公司年报数据为研究样本,分别依次以资本结构衡量指标和融资行为代理指标为被解释变量和解释变量进行回归分析,主要得出以下结论:第一,在我国上市公司中,资本结构和融资行为之间存在着一定的负相关关系;第二,我国上市公司存在着股权结构特殊,管理者选择机制尚不完善、“内部人控制”现象十分严重等情形;第三,我国资本市场中债务约束“软化”,资本市场上债券市场滞后发展与证券市场发展的不均衡、以及国家相关法律法规和制度的滞后。最后根据以上结论提出几点建议:合理安排国有股比例和法人股比例,解决国有股权的所有者缺位问题,加快银行体制改革、促进金融市场不断发展和完善,积极发展债券市场,完善公司治理结构、加强对经营者的约束和控制,规范资本市场、建设良好法制环境等。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 研究内容、框架图及创新之处
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 框架图
• 1.3.3 创新之处
• 第2章 资本结构与融资行为概述
• 2.1 资本结构概述
• 2.1.1 资本结构的含义
• 2.1.2 资本结构的衡量
• 2.1.3 资本结构的理论
• 2.2 融资行为概述
• 2.2.1 融资行为的含义
• 2.2.2 融资行为的表现形式
• 2.3 资本结构和融资行为的关系
• 第3章 我国上市公司资本结构与融资行为现状分析
• 3.1 我国上市公司资本结构的现状分析
• 3.1.1 我国上市公司平均资产负债率分析
• 3.1.2 我国上市公司资本结构变动趋势分析
• 3.2 我国上市公司融资行为的现状分析
• 3.2.1 内源融资和外源融资比例失调
• 3.2.2 偏好外源融资
• 3.2.3 偏好股权融资
• 3.2.4 间接融资和直接融资比例失调
• 第4章 我国上市公司资本结构和融资行为关系的实证分析
• 4.1 研究方法
• 4.2 指标的确定及模型的构建
• 4.2.1 指标的确定
• 4.2.2 模型的构建
• 4.3 数据来源与样本选取
• 4.3.1 数据来源
• 4.3.2 样本选取
• 4.4 实证过程
• 4.4.1 相关性分析过程
• 4.4.2 回归分析过程
• 4.5 实证结果分析
• 4.5.1 相关性结果分析
• 4.5.2 回归结果分析
• 4.6 小结
• 第5章 规范我国上市公司融资行为，优化资本结构的建议
• 5.1 根据行业特点合理安排国有股比例和法人股比例
• 5.2 着重解决国有股权的所有者缺位问题
• 5.3 加快银行体制改革，促进金融市场不断发展和完善
• 5.4 积极发展债券市场
• 5.5 完善公司治理结构，加强对经营者的约束和控制
• 5.6 规范资本市场，建设良好法制环境
• 第6章 结论与展望
• 6.1 结论
• 6.2 展望
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 攻读硕士学位期间发表的论文