中国封闭式基金经理过度自信的实证研究

论文摘要

自1998年新基金发放以来,大量的实证研究表明基金没有能起到“专家理财”和“稳定市场”的作用,基金经理的非理性行为一直是投资者和专家普遍关注的问题。本文从行为金融学的角度,以封闭式基金为例,就基金经理的过度自信的心理因素对基金投资决策的影响来研究基金的上述问题。本文首先从行为金融研究的范式入手,分析了过度自信产生的原因,总结了目前国内外关于过度自信研究的现状。然后,本文总结了我国基金业发展的概况,分析了基金投资决策的过程及基金经理在基金投资中的作用。本文运用统计学的方法,对我国封闭式基金经理的过度自信现象进行了实证分析,得出我国封闭式基金经理存在过度自信的现象。随后,本文从这一结论出发,讨论了基金经理过度自信的动态发展过程,通过模型的推导和实证检验,结果表明:无论基金经理在风险投资的能力为高或者是低,当交易次数足够多的时候,基金经理都会对自己的能力做出正确的估计。在这一基础上讨论了过度自信对基金风险和收益的影响,得出了在一定条件下,基金经理过度自信对基金收益和风险的影响并非长期存在。在上述研究的基础上,本文对基金经理业绩的评价及完善基金的监管机制提出了相关建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 引言
• 第一章 我国基金业发展概况及投资管理体系
• 1.1 投资基金在我国的发展
• 1.1.1 我国基金的产生及初期发展阶段
• 1.1.2 基金公开上市交易阶段
• 1.1.3 封闭式证券投资基金发展阶段
• 1.1.4 开放式证券投资基金发展阶段
• 1.2 基金投资管理体系
• 1.2.1 制定投资政策
• 1.2.2 进行证券分析
• 1.2.3 构造投资组合
• 1.3 基金经理在基金投资中的作用
• 第二章 行为金融与过度自信的研究
• 2.1 行为金融学的产生
• 2.2 过度自信与过度自信投资者
• 2.3 过度自信产生的原因
• 2.4 过度自信对金融市场的影响
• 2.4.1 过度自信对交易量的影响
• 2.4.2 过度自信对市场效率的影响
• 2.4.3 过度自信对波动性的影响
• 2.4.4 过度自信对投资者期望效用的影响
• 2.5 国内外学者关于投资者过度自信的实证研究
• 第三章 封闭式基金经理过度自信的实证检验
• 3.1 封闭式基金经理过度自信的实证检验
• 3.2 基金经理过度自信成因的探析
• 第四章 基金经理过度自信的动态变化及其对基金风险和收益的影响
• 4.1 封闭式基金经理过度自信的动态变化
• 4.2 基金经理过度自信对基金收益和风险的影响
• 第五章 结论
• 5.1 实证结论
• 5.2 政策建议
• 5.3 研究展望
• 参考文献
• 攻读学位期间的研究成果
• 致谢