中国上市公司政治关联与企业价值的实证研究

论文摘要

作为世界上最大的发展中国家,中国正处于高度集中的计划经济向市场经济转型的历史阶段,同时中国上市公司的行政型治理现象呈现逐步弱化,而制度环境还难以适应高度的经济型治理,政治关联作为一种替代机制,可以在一定程度上弥补制度环境的不完善之处。本文借助权利距离对样本公司的前十大股东进行政治背景赋值并用其持股比例进行调节,以此米界定上市公司的政治关联度,同时结合上市公司高管的政治背景,并引入市场化进程指数作为公司治理环境指标,进而对政治关联与企业价值之间的关系进行了探索性分析。研究结果表明：中国上市公司的政治关联度呈逐步下降的趋势；东部地区上市公司的政治关联度与中西部地区上市公司相比较低；竞争激烈的非国家垄断行业的上市公司的政治关联度与国家垄断行业的上市公司相比较低。公司高管的政府任职背景对企业价值不具有显著影响；公司高管的人大代表背景(包括政协委员、党代会代表)对企业价值也没有产生直接影响。从整体上来看,上市公司股东的政治关联度与企业价值之间存在倒U型关系；而上市公司高管的政治背景对企业价值不产生显著影响,但高管的中央政治背景对企业价值具有正效应,高管的地方政治背景对企业价值具有负效应。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景和问题提出
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 问题提出
• 1.2 研究目的和研究意义
• 1.2.1 研究目的
• 1.2.2 研究意义
• 1.3 研究内容和章节安排
• 第2章 文献综述
• 2.1 政治关联的内涵
• 2.1.1 "政治关联"概念的界定及度量
• 2.1.2 国外研究现状
• 2.1.3 国内研究现状
• 2.2 政治关联对企业价值的影响路径
• 2.2.1 政治关联与融资便利性
• 2.2.2 政治关联与税率优惠
• 2.2.3 政治关联与产权保护
• 2.2.4 政治关联与行业准入条件
• 2.3 本章小结
• 第3章 理论分析与研究假设
• 3.1 制度背景
• 3.2 理论分析与假设推演
• 3.2.1 利益相关者理论
• 3.2.2 寻租理论
• 3.2.3 政府干预理论
• 第4章 研究设计
• 4.1 研究方法
• 4.2 研究样本和数据来源
• 4.3 变量说明和模型
• 4.3.1 变量说明与解释
• 4.3.2 模型建立
• 第5章 实证研究结果与分析
• 5.1 样本变量的描述性统计分析
• 5.2 样本变量的Pearson相关分析
• 5.3 回归分析及其结果
• 5.3.1 上市公司高管政治背景对公司价值的影响分析
• 5.3.2 上市公司十大股东政治背景对公司价值的影响分析
• 第6章 总结和展望
• 6.1 总结
• 6.2 研究不足与展望
• 参考文献
• 致谢