基于VAR的中国开放式基金业绩持续性研究

论文摘要

基金业绩持续性的研究,看似是仅仅解释一个金融市场的异常现象,但它已经渗透到基金研究的方方面面,基金的风险管理的重要性已经众所周知,如何把它们恰到好处的融合在一起,是当代金融学中颇有挑战性的一个课题,有许许多多的问题将作进一步的深入研究.本文首先介绍了国内开放式基金的基本情况、所面临的风险,然后介绍了VAR计算的基本方法及一些新成果,并对我国开放式基金VAR作了计算.针对国内外关于开放式基金业绩持续性研究的现状,引入了基于VAR的绩效评估方法—RAROC法,在RAROC的基础上进行开放式基金业绩持续性研究,为国内外研究者提供一种全新的研究基金持续性的方法.并且,文章还提出了运用选时能力、选股能力进行基金业绩持续性研究的方法,这也是基金的业绩持续性研究的一种新方法,它细化了研究基金业绩持续性的一些指标,为基金业绩持续性的进一步研究提供一种新的思路.运用日数据,分年度计算了近4年(2004年—2008年)我国24只开放式基金的RAROC值.基于RAROC下对我国24只开放式基金的业绩作了持续性研究.发现基于RAROC的我国开放式基金业绩不具有持续性.分析了开放式基金这4年(2004年—2008年)(分8个半年)的基金经理的选时能力、选股能力,运用双向表法研究了基金经理的选时能力、选股能力的持续性.从整体上看,我国开放式基金经理选时能力在这4年里波动特别大;开放式基金经理的选时能力、选股能力在某一时期内高度一致,同正同负,表现了一定的“羊群行为”.基金经理的选股能力、基金净值增长率均有持续性;选时能力没有持续性.

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.3 研究思路和论文创新点
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 框架结构
• 1.3.3 论文创新点
• 1.3.4 不足之处
• 第2章 我国开放式基金现状
• 2.1 我国开放式基金现状
• 2.2 开放式基金风险管理的类型
• 2.3 我国开放式基金业绩与大盘的比较
• 2.3.1 数据说明
• 2.3.2 基金净值增长率与大盘
• 第3章 开放式基金 VAR 的度量与计算
• 3.1 开放式基金VAR 的度量与计算
• 3.1.1 分析法（方差—协方差方法）
• 3.1.2 历史模拟法
• 3.1.3 Monte Carlo 方法
• 3.1.4 VAR 计算方法的比较
• 3.2 基于 ARCH 类模型的VAR 方法
• 3.2.1 GARCH（p, q）模型介绍
• 3.2.2 TARCH 模型
• 3.2.3 EGARCH 模型
• 3.3 非对称 LAPLACE 分布
• 3.3.1 非对称（Asymmetric）Laplace 分布
• 3.3.2 非对称Laplace 分布的主要性质
• 3.3.3 非对称Laplace 分布下的VAR
• 3.4 中国开放式基金VAR 的实证研究
• 3.4.1 数据的范围及来源
• 第4章 基于VAR 的开放式基金的绩效评估
• 4.1 开放式基金常用的绩效评估方法
• 4.1.1 Sharpe 指数法
• 4.1.2 Treynor measure 指数法
• 4.1.3 Michael C. Jensen 法
• 4.2 基于 VAR 的投资绩效评估——RAROC 方法
• 4.2.1 风险调整的投资绩效评估方法
• 4.2.2 基于RAROC 的中国开放式基金的实证研究
• 第5章 基于VAR 的开放式基金业绩持续性研究
• 5.1 研究基金持续性的常用方法
• 5.1.1 分组法
• 5.1.2 双向表法
• 5.1.3 回归法
• 5.2 开放式基金经理选时选股能力的持续性分析
• 5.2.1 开放式基金经理选时选股能力实证研究
• 5.2.2 开放式基金经理选时选股能力分析
• 5.2.3 开放式基金经理选时选股能力的持续性分析
• 5.2.4 基金净值增长率与大盘
• 5.3 基于 VAR 的我国开放式基金业绩持续性的实证研究
• 5.3.1 模型构建
• 5.3.2 数据的范围及来源
• 5.3.3 基于RAROC 的我国开放式基金业绩的持续性分析
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 附录A 攻读学位期间所发表的学术论文目录