我国上市公司管理层收购实证分析及对策研究

论文摘要

作为一种资本运营方式,管理层收购是指目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。美欧等地资本市场的研究表明,管理层收购可以有效地协调企业剩余索取权的匹配关系,在降低公司代理成本、改善治理结构、提升经营绩效等方面取得显著效果。引入管理层收购的操作理念,无疑为当前国有企业产权多元化改革提供了一个新的探索思路。 本文用简洁的语言,对管理层收购的概念、发展概况以及国内外管理层收购理论成果做了简要的回顾。运用实证研究方法,从股权结构、融资方式、业绩变化等多方面对我国上市公司管理层收购进行研究,并得出一些有意义的结果。通过与国外管理层收购比较后,对中外管理层收购差异及原因做出具体分析。详细分析了我国上市公司管理层收购有关的法律法规,特别是新颁布的规定对我国上市公司管理层收购的影响和其不足。从理论与实践相结合的高度,对我国管理层收购实践过程中存在的一系列问题进行系统论述,就这些问题的解决提出自己的观点。

论文目录

• 引言
• 第一章 绪论
• 1.1 管理层收购的基本概念及发展概况
• 1.2 MBO的研究意义
• 1.3 MBO的理论研究
• 1.3.1 MBO的基本理论
• 1.3.2 国外MBO实证研究的主要结果
• 1.3.3 国内学者的研究观点
• 第二章 我国上市公司MBO实证研究
• 2.1 基本情况分析
• 2.2 股权结构分析
• 2.2.1 总体分析
• 2.2.2 实施MBO的上市公司股权结构分析
• 2.3 我国上市公司MBO收购方式分析
• 2.4 我国上市公司MBO融资研究
• 2.4.1 现有的融资方式分析
• 2.4.2 上市公司MBO的融资途径分析
• 2.4.3 所融资金运作方式分析
• 2.5 我国上市公司MBO交易价格分析
• 2.6 上市公司MBO的业绩分析
• 2.6.1 研究方法
• 2.6.2 样本、指标的处理以及模型的构建
• 2.6.3 计算结果及分析
• 第三章 管理层收购运作机制的国内外比较研究
• 3.1 MBO在国外的运作机制研究
• 3.1.1 MBO的运作过程分析
• 3.1.2 国外MBO的结构分析
• 3.1.3 国外MBO的融资研究
• 3.1.4 管理层收购支付方式选择分析
• 3.2 中外MBO差异分析
• 3.3 形成差异的原因分析
• 第四章 涉及上市公司MBO的监管法律法规分析
• 4.1 国上市公司并购交易监管规范的历史演进
• 4.2 颁布的《规定》对国有上市公司MBO实践影响分析
• 4.3 《规定》中还存在的不足
• 第五章 我国上市公司MBO的问题与对策
• 5.1 国上市公司MBO存在的主要问题
• 5.2 规范我国上市公司MBO的对策
• 5.2.1 完善我国MBO的市场环境
• 5.2.2 完善MBO的监管体系
• 5.2.3 国有股权定价要兼顾国有资产、中小股东和管理层三方面的利益
• 5.2.4 优化我国MBO融资体制
• 5.2.5 加强信息批露，保护投资者利益
• 第六章 结束语
• 6.1 本文主要结论
• 6.2 进一步研究建议
• 参考文献
• 附录1 我国上市公司MBO一览表
• 附录2 样本上市公司因子分析的指标值和因子值
• 附录3 样本上市公司因子值的方差贡献率