论文题目: 证券组合投资决策模型研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 管理科学与工程
作者: 胡支军
导师: 黄登仕
关键词: 投资组合选择,风险度量,风险价值理论,一般失望模型,体液免疫算法,随机占优
文献来源: 西南交通大学
发表年度: 2005
论文摘要: 证券投资的最根本的目的在于获取利益,但在投资活动中,收益总是伴随着风险。通常,收益越高,风险也越大;风险越低,收益越小。为了分散风险,投资者将许多种证券组合在一起进行投资,即所谓的投资组合,以期获得最大的收益。证券组合投资理论是现代金融理论的重要部分,其核心问题是如何在风险环境下对资源进行合理的分配和利用。 Markowitz(1952)以证券投资收益率的方差作为组合证券风险的度量,开辟了金融定量分析的时代,并在此基础上建立了投资组合决策的均值-方差模型,该模型在理论和实际应用中都具有重要的意义。但是随着研究的深入,人们发现用方差度量风险存在不可回避的缺陷。为了克服现有理论的不足,理论界进行了广泛的研究。但是到目前为止,还没有一种广泛有效的度量风险的方法。本文综合应用随机占优理论、风险一价值理论以及最优化理论,研究复杂多变的金融市场中的投资决策问题,建立了一些基于不同风险测度的投资组合模型,主要贡献有以下几个方面: 1.经典的Makowitz模型构成一个二次规划问题,自从Sharpe(1971)、Stone(1973)等给出了投资组合分析的线性化近似方法以来,人们发展了许多组合投资最优化问题的线性规划方法。Konno & Yamazaki(1991)用绝对离差代替方差度量风险提出了均值-绝对离差(MAD)模型,MAD模型可以很容易地转化为线性规划问题。MAD模型中用绝对离差度量风险可以看成是两倍的半绝对离差。因此均值一半绝对离差(MSAD)模型实际上等价于MAD模型。本文对均值一半绝对离差证券组合投资模型作了一个推广,推广后的模型可以惩罚更大的下方离差,体现了投资者的下方风险规避行为,适用于任何类型的收益率分布,离散分布时可以化为线性规划问题,并证明了该模型与二阶随机占优准则的一致性。我们发现,当投资者所要求的回报率相对较低时,推广后的MSAD模型比MSAD模型具有更好的业绩表现。
论文目录:
摘要
第1章 引论
1．1 文献综述及分析
1．1．1 投资组合选择的基本方法
1．1．2 主要进展
1．2 风险度量模型
1．3 对现代投资组合选择理论的简要评述
1．4 本文结构与主要内容
1．4．1 研究背景和意义
1．4．2 论文结构与内容安排
第2章 一个推广的半绝对离差组合投资模型
2．1 引言
2．2 随机占优与均值—风险模型
2．3 一个推广的 MSAD模型
2．4 推广的 MSAD模型与 SSD的一致性
2．5 实证检验结果
2．5．1 数据选取及方法说明
2．5．2 计算结果及分析
2．6 小结
第3章 基于一般失望模型的证券组合投资分析
3．1 引言
3．2 一般性决策失望模型简介
3．3 基于一般失望模型的组合投资分析
3．4 实证检验结果
3．4．1 数据选取及方法说明
3．4．2 计算结果及分析
3．5 小结
第4章 体液免疫算法及其对组合证券投资的应用
4．1 引言
4．2 模型的建立
4．3 体液免疫算法 HIA
4．4 应用实例
4．5 算法比较
4．6 小结
第5章 一个非对称风险度量模型与组合投资分析
5．1 引言
5．2 收益-风险模型
5．3 一个基于预先给定目标收益的非对称风险函数
5．4 组合投资分析
5．4．1 模型建立
5．4．2 组合投资优化模型(5．13)与TSD的一致性
5．5 实证检验结果
5．5．1 数据选取与方法说明
5．5．2 计算结果及分析
5．6 小结
第6章 基于不同风险函数的线性规划投资组合模型比较分析
6．1 引言
6．2 模型综述
6．3 实证检验结果
6．3．1 数据选取及方法说明
6．3．2 计算结果
6．4 小结
总结与展望
参考文献
致谢
攻读博士学位期间完成的论文
发布时间: 2006-03-06
参考文献
- [1].现代证券组合投资理论的应用研究[D]. 陈学荣.中南大学2000