中外农产品期货市场一体化程度的实证研究 ——以大豆、玉米为例

论文摘要

中国的期货市场成立20多年来，发展非常迅速，尤其是大连商品交易所已成为全球第二大大豆期货交易所。我国期货市场发挥了其套期保值、价格预期等功能，国内外期货市场的价格联系也日趋密切，期货市场在我国经济发展中发挥着重要作用。然而，研究我国与国外期货市场一体化程度的文献并不多，在少有的文献中也主要使用价格协整法进行检验，缺乏方法上的推新。本文通过PBM模型、半参数模型和协整检验方法，分别对大连商品交易所、美国芝加哥期货交易所和日本东京谷物交易所的大豆和玉米期货进行了分析，以探讨这些期货产品是否具有市场一体化、测算市场一体化的程度以及市场一体化程度的变化趋势。通过状态转换模型发现，只有美、日两国的玉米期货表现出较高的市场一体化程度；其他市场间均不显著表现出市场一体化，反而表现出较高的套利空间大于零状态的概率，其原因之一是PBM模型考虑了交易成本。半参数模型能够动态的反映样本区间内市场一体化程度的变化，反映了市场一体化程度的发展趋势。在半参数模型中，只有美、日玉米期货市场表现出了较高的市场一体化程度，其他市场的市场一体化程度非常低甚至为零，但在样本区间，市场状态的波动非常明显。通过协整分析，发现这三个期货交易所的玉米和大豆期货均存在协整关系，在长期内是市场一体化的。模型之间结果的差异性体现了模型本身的特点：协整法只能回答市场是否一体化的问题；PBM模型只能静态的测算出整个样本区间内的市场一体化程度；半参数模型是依托PBM模型的结果建立的，它能动态的反映出了市场一体化程度的变化和走势。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究内容
• 1.2 研究目的
• 1.3 研究方法
• 1.4 研究背景
• 1.4.1 我国期货交易发展迅速
• 1.4.2 我国农产品期货市场发挥着重要作用
• 1.5 研究意义
• 1.5.1 研究的经济学意义
• 1.5.2 研究的理论意义
• 1.6 论文框架
• 1.7 研究的创新之处
• 1.7.1 新的研究方法
• 1.7.2 新的样本区间
• 1.8 本章小结
• 第二章 文献综述
• 2.1 关于市场一体化方法的文献综述
• 2.1.1 价格法
• 2.1.2 门限自回归模型
• 2.1.3 状态转换模型
• 2.2 我国期货市场研究情况综述
• 2.3 我国与国外期货市场间一体化程度研究综述
• 2.4 本章小结
• 第三章 理论框架与研究方法
• 3.1 市场一体化理论
• 3.2 国内外农产品期货市场套利机制
• 3.2.1 套利的定义
• 3.2.2 套利的分类
• 3.2.3 套利交易的机理
• 3.3 协整法
• 3.4 状态转换模型
• 3.4.1 状态转换模型介绍
• 3.4.2 PBM 模型
• 3.5 半参数模型
• 3.6 本章小结
• 第四章 数据选取与说明
• 4.1 三大期货市场简介与对比
• 4.1.1 大连商品交易所（DCE）大豆与玉米期货
• 4.1.2 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆、玉米期货
• 4.1.3 东京谷物交易所（TGE）大豆、玉米期货
• 4.1.4 三大期货交易所大豆期货合约的比较
• 4.1.5 三大期货交易所玉米期货合约的对比
• 4.2 数据选取与处理
• 4.2.1 数据来源
• 4.2.2 数据选取
• 4.2.3 数据处理
• 4.3 数据的描述性分析
• 4.3.1 大豆期货价格序列的统计学特征
• 4.3.2 玉米期货价格序列的统计学特征
• 4.3.3 大豆期货价格序列相关性分析
• 4.3.4 玉米期货价格序列相关性分析
• 4.4 本章小结
• 第五章 计量分析结果与讨论--基于 PBM 模型
• 5.1 大豆期货价格的 PBM 分析
• 5.1.1 中、美大豆期货价格的 PBM 分析
• 5.1.2 中、日大豆期货价格的 PBM 分析
• 5.1.3 美、日大豆期货价格的 PBM 分析
• 5.2 玉米期货价格的 PBM 分析
• 5.2.1 中、美玉米期货价格的 PBM 分析
• 5.2.2 中、日玉米期货价格的 PBM 分析
• 5.2.3 美、日玉米期货价格的 PBM 分析
• 5.3 本章小结
• 第六章 计量分析结果与讨论基于半参数模型
• 6.1 大豆期货价格的半参数模型分析
• 6.1.1 中、美大豆期货价格的半参数模型分析
• 6.1.2 中、日大豆期货价格的半参数模型分析
• 6.1.3 美、日大豆期货价格的半参数模型分析
• 6.2 玉米期货价格的半参数模型分析
• 6.2.1 中、美玉米期货价格的半参数模型分析
• 6.2.2 中、日玉米期货价格的半参数模型分析
• 6.2.3 美、日玉米期货价格的半参数模型分析
• 6.3 本章小结
• 第七章 计量分析结果与讨论--基于协整检验
• 7.1 平稳性检验
• 7.1.1 大豆期货价格序列的平稳性检验
• 7.1.2 玉米期货价格序列的平稳性检验
• 7.2 协整检验--基于 E-G 两步法
• 7.2.1 中、美大豆期货价格协整分析
• 7.2.2 中、日大豆期货价格协整分析
• 7.2.3 美、日大豆期货价格协整分析
• 7.2.4 中、美玉米期货价格协整分析
• 7.2.5 中、日玉米期货价格协整分析
• 7.2.6 美、日玉米期货价格协整分析
• 7.3 格兰杰因果关系检验
• 7.3.1 大豆期货价格序列的格兰杰因果检验
• 7.3.2 玉米期货价格序列的格兰杰因果检验
• 7.4 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 攻读博士/硕士学位期间取得的研究成果
• 致谢
• 附录