我国石油上市企业并购动因及绩效分析

论文摘要

随着国际石油局势的发展,石油行业已达到了空前的竞争。为了赢得生存与发展,许多本土石油企业都采取并购的方式来实现扩张经营。尽管大规模的企业并购在石油行业已经蓬勃发展,但并购后绩效改善情况并不理想。企业并购面临着诸多因素,并不是所有的并购最终都能带来企业绩效的提升。但并购动因对并购绩效改善的影响最为显著。并购动机的不同,绩效的变化也不同。本文以我国上市石油企业发生本土并购为研究对象。首先,在阐述企业并购概念的基础上,概括地论述了企业并购动因和企业并购绩效的国内外理论研究现状。其次,分析我国上市石油行业进行并购的原因,并进行归类总结得出三种并购动因:规模型并购、功能型并购和产业型并购。再次,在1998年至2008年期间的发生的上市石油企业并购案例中选取样本,运用因子得分分析法,建立综合得分函数模型,比较规模型并购、功能型并购、产业型并购三种并购动因引导下的并购前后的绩效变动情况,得出并购后的规模型并购和产业型并购两种动因导向下并购的总体绩效有所改善,功能性并购动因下的并购后的绩效会出现一定程度的波动。最后针对选题研究过程中得到的一些结论予以分析,也为我国上市石油行业并购浪潮提供一些有助于提高并购绩效的启发。本文与以往并购相关研究的最大不同在于:第一,以我国上市石油企业本土并购为研究对象。学术界内对并购的相关研究很多,但对行业整体的并购研究尤其是对石油行业的并购研究并不多。即使是对石油行业并购的研究也都是以海外并购为研究对象,对石油行业的本土并购研究还没人问津。第二,基于不同并购动因对上市石油企业本土并购的绩效进行研究。关于并购绩效的研究不乏,但研究视角的不同也导致研究结论的不一致甚至矛盾,本文从并购的本质即并购动因的角度研究并购绩效,提出规模型、功能型、产业型三种动因并分析不同动因导致的绩效变化是本文的显著特色。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 研究综述
• 1.2.1 并购动因研究综述
• 1.2.2 并购绩效研究综述
• 1.2.3 研究评述
• 1.3 研究对象与研究内容
• 1.3.1 研究对象的界定
• 1.3.2 研究内容
• 1.4 研究意义
• 1.4.1 现实意义
• 1.4.2 理论意义
• 1.5 技术路线
• 1.6 本文创新点
• 第2章 我国石油上市企业并购动因分析
• 2.1 我国石油上市企业并购发展阶段及其特点
• 2.1.1 探索阶段及其特点
• 2.1.2 启动阶段及其特点
• 2.1.3 发展阶段及其特点
• 2.2 我国石油上市企业并购动机
• 2.2.1 扩展规模
• 2.2.2 引进技术
• 2.2.3 降低成本
• 2.2.4 占领市场
• 2.2.5 多元化经营
• 2.3 石油上市企业并购动因分析
• 2.3.1 规模型并购动因
• 2.3.2 功能型并购动因
• 2.3.3 产业型并购动因
• 2.3.4 并购动因分类统计
• 第3章 石油上市企业并购绩效的实证分析
• 3.1 评价方法
• 3.2 评价体系
• 3.2.1 体系建立原则
• 3.2.2 指标体系
• 3.3 样本选择和数据来源
• 3.3.1 样本选择
• 3.3.2 数据来源
• 3.4 实证分析
• 3.4.1 分析步骤
• 3.4.2 建立模型
• 3.4.3 主成分分析
• 3.4.4 绩效综合得分分析
• 3.4.5 并购绩效变化分析
• 3.5 评价方法验证
• 第4章 基于不同并购动因的绩效分析
• 4.1 规模型并购绩效分析
• 4.1.1 绩效综合得分分析
• 4.1.2 绩效持续变化分析
• 4.2 功能型并购绩效分析
• 4.2.1 绩效综合得分分析
• 4.2.2 绩效持续变化分析
• 4.3 产业型并购绩效分析
• 4.3.1 绩效综合得分分析
• 4.3.2 绩效持续变化分析
• 4.4 基于不同并购动机的绩效分析
• 4.4.1 基于不同并购动因绩效综合得分分析
• 4.4.2 基于不同并购动因绩效持续变化分析
• 第5章 基于不同动因的绩效成因及建议
• 5.1 不同并购动因的绩效变化成因分析
• 5.1.1 石油企业本土并购绩效变化成因分析
• 5.1.2 规模型并购绩效变化成因分析
• 5.1.3 功能型并购绩效变化成因分析
• 5.1.4 产业型并购绩效变化成因分析
• 5.2 提高并购绩效的相关建议
• 5.2.1 规模型并购整合建议
• 5.2.2 功能型并购整合建议
• 5.2.3 产业型并购整合建议
• 第6章 研究总结与展望
• 6.1 研究结论
• 6.2 研究展望
• 6.2.1 本文不足
• 6.2.2 研究展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录I 样本历年财务数据统计表
• 附录II 旋转后因子载荷矩阵表
• 附录III 变量解释表
• 附录IV 石油企业并购事件统计表