独立董事职能整合分析与实证研究

论文摘要

本文针对现有关于独立董事与公司绩效间实证研究结果的不一致,综合代理理论与资源依赖理论,提出独立董事职能研究的新框架,即认为独立董事职能不仅仅限于监控职能,而应是包括资源提供在内的两种职能的结合。据此,设立研究假设,建立独立董事职能的影响模型,进行实证检验。实证研究发现,当前国内独立董事作用有一定的发挥,但是整体而言独立董事制度建设还只停留在初级阶段,仅仅在其数量上的规定并不能使独立董事充分有效的发挥作用。另外,各方面对独立董事的职能界定还不清晰,对独立董事的作用认识还比较模糊,缺乏全面的理解是独立董事制度建设不完善的主要原因。在独立董事与公司业绩关系方面,以往在这个问题是存在比较大的分歧。本研究认为,从国内看,独立董事在董事会所占比例与公司业绩间没有明显的关系;而独立董事资源提供对公司业绩有比较明显的促进作用。以往的实证研究往往将两者混合在一起,或是忽视独立董事资本,单从独立董事比例角度进行实证研究,从而得到一些似是而非的结论。根本来看,是对独立董事职能的认识不清所导致的。这个可能是现有文献在关于独立董事与公司业绩间关系的实证研究没有取得一致的原因之一。当前对独立董事的职能认识,仅仅停留在监控方面,认为独立董事着重于监督管理层行为。但从研究来看,这仅仅是独立董事职能的一部分。设立独立董事的最终目的是保护股东利益,提高公司整体和长久的获利能力。这就要求独立董事不仅要做好监控职能,防止大股东或者管理层出现与广大股东利益不一致的行为,同时,独立董事还要求依据各自独立董事资本,提供资源来帮助企业提高业绩。只有将两方面结合起来,才是完整的对独立董事职能的认识。只有对独立董事职能有完整的认识,才能重视独立董事在公司中的作用。监管层在制定相关制度时,也将不仅仅停留在对独立董事数量上的规定,而更重视其质量上的是否达标。而对上市公司管理层来说,以往不重视独立董事,甚至排斥独立董事,主要基于独立董事监控职能,似乎是和其站在对立面,但是通过对独立董事职能的完整认识,有助于两者的合作,因为两者其实有共同的目标,就是依据各自资源为公司发展出力,这将缓解目前公司实践中,两者关系的难处理,对于进一步提高公司业绩也有帮助。公司股东方面,在选择独立董事时,将更重视其独立董事资本,而不仅仅考虑其独立性。同时,股东尤其是董事会也将对独立董事的作用发挥创造良好的条件。对于广大投资者来说,通过对独立董事的进一步认识,有助于其投资决定,以往将独立董事视作可有可无的角色,是有失偏颇的,不利于对公司资源的整体评估和对公司业绩的预测,这将对投资带来不利。总的来看,进一步明确独立董事的职能,是对上市公司独立董事作用发挥的思想基础,只有明确独立董事的职能,才能重视独立董事的作用,并创造适合独立董事作用发挥的环境。根据实证检验的结果,研究最后对国内独立董事制度的发展提出了建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究目的与内容
• 1.3 研究的创新点
• 1.4 研究思路与论文结构
• 2 公司治理的相关概念
• 2.1 公司治理理论的起源和发展
• 2.2 公司治理的概念
• 2.3 公司治理的涵义
• 2.4 公司治理的特征
• 2.5 公司治理的基本功能
• 3 独立董事制度的理论与实践
• 3.1 独立董事的定义
• 3.1.1 国外独立董事的定义
• 3.1.2 国内独立董事的定义
• 3.2 独立董事的基础理论
• 3.2.1 委托代理理论
• 3.2.2 现代管家理论
• 3.2.3 资源依赖理论
• 3.2.4 制度理论等其他理论
• 3.3 独立董事制度的国际实践
• 3.3.1 独立董事制度在美国的实践
• 3.3.2 独立董事制度在英国的实践
• 3.3.3 独立董事制度在德国、日本的实践
• 3.3.4 独立董事制度在其他发达国家的实践
• 3.3.5 独立董事制度在发展中国家的实践
• 3.4 独立董事功能产生的法律探源
• 3.4.1 独立董事法律特征
• 3.4.2 独立董事的权利
• 3.4.3 独立董事的义务
• 3.5 独立董事总体功能结构分析
• 3.5.1 在国外的功能结构
• 3.5.2 在我国的功能结构
• 4 独立董事研究文献综述
• 4.1 国外研究现状
• 4.1.1 独立董事制度与公司绩效的关系研究
• 4.1.2 独立董事与特定行为的研究
• 4.2 国内研究现状
• 4.2.1 独立董事与公司绩效关系研究
• 4.2.2 独立董事和特定行为的研究
• 4.3 小结
• 5 中国独立董事制度的调查分析
• 5.1 数据来源
• 5.2 中国独立董事制度的发展总体状况分析
• 5.2.1 独立董事的基本情况
• 5.2.2 独立董事的提名与任期
• 5.2.3 独立董事的工作情况
• 5.2.4 独立董事的激励与约束
• 5.2.5 独立董事对投资者的影响
• 5.3 小结
• 6 中国上市公司独立董事监控效率实证分析
• 6.1 引言
• 6.2 中国上市公司独立董事监控效率实证分析
• 6.2.1 数据来源与样本选择
• 6.2.2 模型和变量度量
• 6.2.3 样本统计性描述
• 6.2.4 回归结果
• 6.3 小结
• 7 独立董事职能的整合分析
• 7.1 独立董事职能：代理理论与资源依赖理论的比较分析
• 7.2 独立董事理论研究的新框架：功能整合
• 7.3 小结
• 8 独立董事职能整合的实证研究
• 8.1 研究假设
• 8.1.1 资源提供职能
• 8.1.2 监控职能
• 8.2 模型设定及变量说明
• 8.2.1 模型设定
• 8.2.2 数据来源
• 8.2.3 变量说明
• 8.3 变量描述性统计及回归结果
• 8.3.1 描述性统计
• 8.3.2 独立董事职能发挥对公司业绩的影响
• 8.3.3 独立董事比例与公司业绩的内生性检验
• 8.4 小结
• 9 研究结论
• 9.1 主要研究结论
• 9.2 中国上市公司独立董事监控职能不显著的原因分析
• 9.3 对中国上市公司完善独立董事制度的建议
• 9.4 研究展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• A. 攻读博士学位期间发表论文
• B. 攻读博士学位期间参加的课题