股东大会行为与公司绩效

论文摘要

股东大会作为公司治理结构中的一个重要组成部分,是公司治理中的一个重要的决策和监督机构。股东大会是股东作为公司财产的所有者,对其财产行使管理权,对公司的经营管理有广泛的决策权。股东大会作为公司的最高权力机构,决定了公司的人事任免和重大决策。因此,建立一个规范并且高效的股东大会,对于公司制企业而言能够很有效的提升治理效率。从现在所有的国内外学者关于股东大会的研究中,不难发现,股东大会得到了学者们的广泛关注,但是,无论国外学者还是国内学者,大家的关注点主要放在股东大会形式上的内容,而对于其行为方面的研究均鲜有触及。有效的股东大会会履行其应履行的职能,进而对公司绩效产生影响。考虑到股东大会行为较为抽象,结合对文献资料的研读,本文认为股东大会行为可以具体化到从以下几个方面：1.股东大会召开次数,从股东大会相关法律条文可以看出,这个会议的召开,除了有规章制度要求的,注明开会时间和地点的定期例会,还有未注明的临时会议,可以看出,股东大会召开次数是属于股东大会行为的。2.出席股东大会股份比例,如果出席会议的股份比例较大,某种层面上可以理解为直接参与会议的股东人数较多,这就更能表达股东各自的利益倾向,从而可以更好的调解股东各方利益,综合各方意见的会议结果也能更好的引导公司经营方向,规避部分可避免的风险。3.每年通过的议案数目,每年通过的议案数目在一定程度上体现了股东大会会议效率,是股东大会行为的有效解释。公司绩效指的是公司一定投入条件下产出的量,或单位投入的净产出。简单说就是公司的成绩和效果,包括活动过程的效率和活动的结果两层含义。大的方面看,上市公司的财务状况、市场地位、规模和前景等均可作为上市公司的综合评判的指标,而在这些的综合评判的内容之中,最常用的就是企业的经营绩效,也更具有综合性和代表性。事实上,绩效本身是一个较大的词汇,公司整体的运营状况可以是公司绩效的体现,公司财务上的结果也可以看做公司绩效,甚至是员工个人的工作情况、作业效果等,都可以理解为绩效。这就是说,只要是一个公司追求的目标或是期待的效果就可以是该公司的绩效,从这个理解出发,会引出众多的相关因素,实际中,人们更偏向于关注那些会产生直接的、显著的影响的相关因素,或是将它们直接理解为绩效。可以肯定,众多因素中改变特定因素,能影响到绩效时,改变这些因素就可以等同于改变绩效。考虑到涉及因素较多,抓其重点,本文所涉及的绩效仅限制为经营绩效。在研究目的的指导下,本文整体框架结构按照内容分为六部分：第一部分主要是关于本文的选题背景、研究意义、研究目的、主要的框架思路、研究方法和创新点等的绪论导读。第二部分是国内外文献综述,主要是对于国内外相关文献资料的回顾与总结,考虑到直接文献有限,本文回顾了国内外学者相关的研究成果后,主要是涉及股东大会和具有可参照性的董事会行为,以及与本文相关变量有关联的相关文献资料进行归纳总结。第三部分是对股东大会行为与公司绩效相关理论的概述,包括了股东大会理论分析,即股东大会的定义、性质及其相关规定,股东大会职权和作用；股东大会行为特征对公司绩效的影响,即股东大会行为作用的相关理论分析和股东大会行为特征对公司绩效的影响；以及公司绩效的评价。第四部分是进行实证分析的前序,主要是对数据来源进行简单解释,并对相关变量的选取做相关解释,提出本文研究的前提假设：第一个假设H1：每年股东大会召开次数与公司当年绩效正相关。第二个假设H2：每年股东大会召开次数与公司下一年度绩效正相关。第三个假设H3：每年股东大会的非正常召开次数与公司绩效负相关。第四个假设H4：董事变更与公司绩效负相关。第五个假设H5：股东大会出席股份比例与公司绩效正相关。第六个假设H6：每年通过的议案数目与公司绩效正相关。第五部分是股东大会行为对公司绩效的实证分析,第一节是对各变量的描述性统计分析；第二节进行相关性分析,包括对股东大会相关指标间的相关性分析,对股东大会行为指标与公司绩效指标间的相关性分析；第三节是进行多元回归分析,提出股东大会行为特征对于公司绩效影响的线性回归模型,并对假设进行回归检验分析。本文数据样本是从2004年12月31日之前在我国沪深两市上市的A股公司中选取的,样本的数据窗口则选择在2007年至2009年的这三年,运用的分析工具主要是SPSS13.0和EVIEWS6.0,对股东大会行为特征与公司绩效之间关系这一中心内容的研究,主要是从每年股东大会召开次数、股东大会非正常召开次数(样本公司股东大会实际发生的会议次数与样本期间上市公司股东大会会议次数平均值之间的差值的绝对值)、董事变更情况、每年通过的议案数目和股东大会出席股份比例等各个不同变量进行的,目的是检验上市公司股东大会在公司治理中的特征及效用。最后一部分得出本文的研究结论,提出政策建议,指出局限不足,并给出研究展望。实证结果表明：1.股东大会召开次数对公司绩效有较显著的积极作用,但不是说越多越好,对此变量股东大会非正常召开次数做出了解释和补充；2.股东大会非正常召开次数对公司绩效有较显著的负面影响,之所以出现这种结果,主要是过多的会议反应出公司问题较多,股东会对此产生质疑；3.董事变更状况对绩效有较显著积极作用,但不是越多越好,过于频繁的变更会影响股东对公司的信心；4.每年通过的议案数目对公司绩效有较显著的积极作用。政策建议包括五个方面：1.强化股东大会的作用；2.股东大会业绩评估机制；3.提高会议质量；4.完善股东大会会议议事规则；5.董事变更需三思。由于各种条件限制,本文的研究存在一定的局限性,这个问题将会在本文的最后一部分做出说明,并针对本文的局限,指出今后可深入研究的方向。本文的创新点主要体现在本文的实证研究的变量选择上,本文选择每年股东大会召开次数、每年股东大会非正常召开次数(样本公司股东大会实际发生的会议次数与样本期间上市公司股东大会会议次数平均值之间的差值的绝对值)、董事变更情况、每年通过的议案数目和股东大会出席股份比例作为代表股东大会行为特征的变量进行分析。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 研究意义
• 1.2.1 公司治理理论的丰富和发展
• 1.2.2 现实意义
• 1.3 研究框架
• 1.4 研究方法
• 1.5 主要创新
• 2 文献综述
• 2.1 国外文献综述
• 2.2 国内文献综述
• 3 股东大会行为与公司绩效相关理论概述
• 3.1 股东大会理论分析
• 3.1.1 股东大会的定义及其相关规定
• 3.1.2 股东大会性质和作用
• 3.2 股东大会行为特征对公司绩效的影响
• 3.2.1 股东大会行为作用的相关理论分析
• 3.2.2 股东大会行为特征对公司绩效的影响
• 3.3 公司绩效的评价
• 3.3.1 公司绩效的概念
• 3.3.2 公司绩效评价指标
• 4 研究设计和统计分析
• 4.1 研究设计
• 4.1.1 每年股东大会召开次数
• 4.1.2 每年股东大会非正常召开次数
• 4.1.3 董事变更情况
• 4.1.4 股东大会出席股份比例
• 4.1.5 每年通过的议案数目
• 4.2 数据和样本
• 4.3 研究变量
• 4.3.1 被解释变量
• 4.3.2 解释变量
• 4.3.3 控制变量
• 5 股东大会行为对公司绩效的实证分析
• 5.1 变量分析
• 5.1.1 每年股东大会召开次数的统计
• 5.1.2 每年股东大会非正常召开次数的统计
• 5.1.3 董事变更情况的描述性统计分析
• 5.1.4 股东大会出席会议股份比例的统计
• 5.2 相关性分析
• 5.2.1 对股东大会相关指标间的相关性分析
• 5.2.2 指标间的相关分析
• 5.3 多元回归分析
• 5.3.1 对数线性回归模型
• 5.3.2 假设检验
• 6 结论建议和研究展望
• 6.1 实证结论
• 6.1.1 每年股东大会召开次数
• 6.1.2 每年股东大会召开次数与下一年年公司绩效
• 6.1.3 每年股东大会非正常召开次数
• 6.1.4 董事变更情况
• 6.1.5 股东大会出席股份比例
• 6.1.6 每年通过的议案数目
• 6.2 政策建议
• 6.2.1 强化股东大会的作用
• 6.2.2 股东大会行为评估
• 6.2.3 提高会议质量
• 6.2.4 完善股东大会会议程序
• 6.2.5 董事变更需三思
• 6.3 局限不足
• 6.4 研究展望
• 参考文献
• 后记
• 致谢