论文摘要
随着我国经济、金融体制改革的不断深入,利率市场化改革的步伐也在不断加快。在利率市场化条件下,利率水平会表现出较大的多变性和不确定性,不可避免地会给市场主体造成影响,而作为金融市场微观主体的商业银行更是直接面临利率市场化的挑战,利率风险日益成为我国商业银行的主要风险,并对商业银行的经营收益和净市场价值产生影响。因此,利率市场化给商业银行带来了新的课题,研究和探索中国商业银行的利率风险管理体系和管理策略就显得尤为重要,且意义深远。上世纪80年代以来,世界各国逐渐开始放松利率管制,推行利率市场化改革,迄今为止,世界上众多国家完成了利率管制到利率市场化的过程,同时,发达国家商业银行积极应对利率市场化改革带来的利率风险,发展出完善的利率风险管理技术。我国的利率市场化进程在未来几年内将全面、彻底完成,届时,中资银行能否很好地管理自己的利率风险乃至完成对银行风险的全面管理,缩小与外资银行进行竞争的差距,是理论界、银行业人士关注的焦点。由于我国长期以来实行利率管制,尽管利率风险管理得到了商业银行一定程度的重视,但因缺乏相应的管理利率风险的手段和工具,其利率风险管理能力和经验滞后于西方先进的商业银行。我国商业银行的风险管理现状,主要还是停留在信用风险管理,对利率风险管理也多止步于“缺口管理”,采用国际上通行的较先进的持续期管理、VAR管理、净现金流量管理、动态模拟分析还很少。而对全面风险管理的引入还刚刚起步。因此,如何有效地管理利率风险将成为我国商业银行面临的主要难题。本文正是从这个实际出发,尝试对利率风险管理进行系统的研究,在借鉴国际上先进商业银行利率风险管理的基础上,运用定性分析和定量分析、理论分析和实证分析相结合的方法,识别利率市场化下我国商业银行面临的利率风险,探讨利率风险产生的原因,对其面临的利率风险及抵御利率风险的能力进行实证分析,研究我国商业银行利率风险管理的现状,揭示其中存在的缺陷和问题,最后提出加强我国商业银行利率风险管理的对策建议,从而建立起一套适合当前我国商业银行进行利率风险管理的体系。全文共分为五个部分:第一部分是序言,主要论述论文的选题意义以及研究方法和逻辑结构,并介绍了国内外关于利率市场化和利率风险的文献综述。第二部分是利率市场化概述,先对利率市场化的涵义进行介绍,明确利率市场化的定义;再介绍我国利率市场化的必要性和主要进程。我国自1992年开始考虑放开利率,逐步实现利率的市场决定,经过长达十几年的摸索,已探索出一条适合我国的渐进式的利率市场化道路,即按照先外币、后本币,先贷款、后存款,存款先大额长期、后小额短期的基本步骤,逐步放开货币市场、债券市场及存贷款市场的利率,建立由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率形成机制,中央银行调控和引导市场利率,使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。第三部分介绍利率市场化对我国商业银行的影响。利率市场化使得利率波动更加频繁而且难以预测,给我国商业银行带来了前所未有的机遇和挑战,主要表现为商业银行面临的利率风险的提高,具体来说利率市场化会使我国商业银行外部环境有所改观,能够落实商业银行自主定价权,使竞争进入新层次,促使商业银行的产品创新,也会使商业银行的资金定价能力面临考验,使商业银行的利率管理向主动型转变。在利率市场化初期和进程中,商业银行会面临阶段性风险,主要表现为利率波动风险、逆向选择风险、市场竞争风险等;利率市场化之后,我国商业银行也会面临恒久性风险,主要表现为重新定价风险、收益率曲线风险、基差风险和选择权风险,其中重新定价风险和内含选择权风险是我国面临的两个主要利率风险。第四部分是本文的主要部分,论述利率市场化条件下我国商业银行利率风险的衡量与管理。首先介绍商业银行利率风险衡量的一般方法,包括利率敏感性缺口分析、持续期分析、VaR风险价值分析以及模拟分析;接着介绍商业银行利率风险管理的一般方法,其中表内管理策略主要有投资组合管理、利率制定和新产品开发策略、贷款组合策略、经纪存款策略、借入资金策略,表外管理策略主要有远期利率协议、利率期货、利率互换、利率期权及利率上限和利率下限期权合同;其次分析各种利率衡量与管理方法对我国商业银行的适用性,提出利率敏感性缺口分析法是我国商业银行当前的利率风险管理方法,由于金融资产市场价值不易确定等因素影响,持续期管理方法在我国存在困难,衍生工具运用形式单一且不常应用。同时,本文利用利率敏感性缺口分析方法对我国部分商业银行的利率风险管理进行实证分析,得出我国大部分商业银行的利率风险的存在性和管理现状。2004年以后我国进入了升息周期,央行不断调高存贷款基准利率,在利率上升的情景中,贷款多以长期为主,存款多以短期为主,这种短存长贷的利率期限结构对于我国目前处于升息周期的商业银行是非常不利的,因此本部分最后分析我国商业银行利率风险管理的现存问题,主要表现在商业银行内部利率风险管理体制不健全、缺乏有效的利率风险管理机制、方法上缺乏利率风险度量和管理的技术手段及数据支持、缺乏及时有效地控制和规避风险的工具、利率风险管理的高级人才资源匮乏和缺乏有效的外部金融市场。第五部分论述加强我国商业银行利率风险管理的对策建议,旨在有针对性的从七个方面采取措施加强管理,防范和化解利率风险。根据我国目前存在的问题,我国商业银行应继续强化商业银行内部利率风险管理体制,建立全方位多层次的利率风险管理机制,如利率风险预警机制、利率风险规避机制、利率风险分散机制、利率风险转移机制和利率风险补偿机制,还应选择适合我国的利率风险管理方法,加快金融创新步伐,如积极拓展中间业务、加强资产证券化,提高资产流动性和变现性、将Shibor应用于产品创新等,同时加强利率风险管理专业人才的培养,加快国内金融市场建设以及积极推进利率市场化进程,加快市场基准利率的形成,转变机制,使我国商业银行真正成为“自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展”的现代金融企业。本文的主要贡献:1、本文结合我国利率市场化的最新进程,分析我国部分商业银行所面临的利率风险以及抵御风险能力,并用最新的数据对其进行了实证研究;2、结合我国实际情况分析,提出利用最新推出的Shibor来管理利率风险,并提出了相应的具体做法;3、针对我国银行利率风险管理的不足,提出了建立系统化的利率风险管理体系的具体设想。然而,由于作者才疏学浅,其结构、观点、及逻辑演绎难免有不妥之处。同时,商业银行利率风险管理问题涉及的环节非常多,覆盖面广,笔者并不能涵盖所有的环节、考虑所有的因素,在阐述观点的过程中难免不全面、不成熟;而且,由于研究始终具有时效性与递进性的特点,因此,本文研究的问题还有待进一步的探索和完善。如:随着利率市场化改革的完成,在利率风险衡量方法上应积极探索持续期模型与动态模拟模型相结合的模式;以及如何使用创新的利率衍生工具规避利率风险的问题,等等。希望随着利率市场化改革的推进、银行利率风险管理实践经验的积累,这些问题能够得到更加深度的研究。