公司治理机制对上市公司私募股权退出影响的实证研究

论文摘要

私募股权投资家有激励参与到被投资企业的管理决策中去,利用专业的财务知识和管理经验,帮助被投资企业建立完善的组织架构及治理模式、制定发展战略和处理危机。一方面,私募股权投资家通过完善被投资企业的公司治理结构来达到增加企业价值的目的;另一方面,改善公司治理水平可以减少私募股权投资人的代理成本,从而减少私募与被投资企业管理层之间的利益冲突与矛盾,有助于私募股权顺利退出。因此,私募股权资本在投资过程中应该重视对于被投资公司的公司治理结构的考察与评价。本文以实证的形式,归纳出私募股权投资应关注的衡量公司治理水平的因素,以在大陆上市的国内企业为样本,利用二元选择模型与截面回归模型,分析研究影响私募选择能否顺利退出以及退出收益的因素的显著性,试图对私募如何提高所投资企业的公司治理水平的方向提出建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 引言
• 1.1 研究背景、目的及意义
• 1.1.1 为何研究私募股权投资
• 1.1.2 为何研究PE 的退出机制
• 1.2 研究内容
• 第2章 文献综述
• 2.1 私募股权资本概述
• 2.2 私募股权资本退出路径
• 2.3 公司治理机制
• 2.3.1 公司治理机制的理论
• 2.3.1.1 内部治理
• 2.3.1.2 外部治理
• 2.3.2 公司治理机制的实证研究
• 2.4 公司治理结构与私募股权资本退出选择的相关关系
• 第3章 研究假说与模型设计
• 第4章 变量衡量及样本描述
• 4.1 变量选择
• 4.2 数据来源
• 4.3 样本描述性统计
• 4.4 单变量描述性分析
• 第5章 基础模型的实证检验结果
• 5.1 公司治理机制对私募股权退出选择影响的二元选择模型
• 5.2 公司治理机制对私募股权退出收益影响的截面模型
• 第6章 扩展模型的实证检验结果
• 6.1 增加外部董事比例和是否有母公司交叉变量后的检验
• 6.2 增加外部董事比例和CEO 是否兼任董事长交叉变量后的检验
• 6.3 增加管理层持股比例和是否为国有控股企业交叉变量后的检验
• 第7章 研究结论
• 插图索引
• 表格索引
• 参考文献
• 致谢
• 个人简历