论文摘要
投资决策作为财务决策的起点,是企业成长的关键动因和收益增长的重要基础。由于传统财务理论对于管理者的投资决策中的非理性现象不能给出合理解释,因而将行为心理学引入到财务理论,对管理者投资决策过程中的偏差进行解释分析,产生了行为财务理论。行为财务理论的研究对象从投资者行为延伸到管理者的决策行为,该理论认为,企业投资决策所受到的影响主要来自于企业内部管理者的非理性和外部投资者的非理性。其中管理者的非理性(如过度自信,后悔厌恶,自我控制等)将会导致企业的投资过度或投资不足,而外部投资者的非理性情绪也会影响管理者的投资决策,从而导致投资扭曲。本文以企业投资决策问题的影响因素为研究对象,从行为财务理论角度分析了企业投资决策问题中的理性和非理性影响因素,并进行了实证检验。全文共分为五个部分展开论述。第一部分为绪论,阐述了本文的研究背景、研究意义、研究方法和国内外研究现状。第二部分为行为财务学的理论部分,阐述了行为财务学理论基础、内涵和主要内容。通过本部分的介绍,建立了一个应用行为财务学分析问题的基本框架。第三部分为企业投资决策问题现状分析,先以实例分析了投资决策的现状,从而得出投资决策中存在的问题,然后结合传统财务理论,运用行为财务理论,对产生企业投资问题的理性和非理性因素进行了比较全面的分析。第四部分从实证方面验证了各种因素对投资决策是否存在影响及影响程度。最后一部分通过理论和实证两方面,基于行为财务理论对企业投资决策问题分析解释,一方面从制度上提出规范投资决策机制建议,另一方面提出了减少由管理者和投资者非理性因素导致的行为成本的建议。