中国股指期货流动性测度研究

论文摘要

股指期货价格发现和套期保值两大功能的发挥需要建立在市场流动性充足的基础之上,然而在股指期货上市初期极易产生流动性不足的现象。CFFEX沪深300股指期货已经上市交易近一年的时间,为了能够了解我国股指期货流动性现状,即时发现其中存在的问题,有必要对其流动性进行测度研究。通过研究大量金融市场流动性测度相关文献资料,结合中国股指期货的特点,按照适应性、全面性、可行性和科学性的原则,建立起中国股指期货流动性测度指标体系,此指标体系包括7个流动性测度指标,分别是成交量、交易金额、持仓量、平均深度、换手率、有效交易量和流动性比率。采用定性分析与定量分析相结合的研究方法,分别从流动性总体特征、流动性波动特征、流动性时间特征以及流动性影响因素等四大方面入手,对CFFEX沪深300股指期货流动性测度进行实证研究并得出以下结论：CFFEX沪深300股指期货交投活跃,流动性充足；流动性波动剧烈,流动性波动程度要远大于价格波动程度；不存在显著的日历效应；成交量、持仓量、换手率对CFFEX沪深300股指期货流动性均具有显著影响,其中换手率对流动性的影响最大。总之,所建立的指标体系能够对中国股指期货流动性进行有效测度。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究对象
• 1.2.1 股指期货介绍
• 1.2.2 股指期货合约
• 1.3 研究意义
• 1.4 本文创新点
• 1.5 研究内容与结构框架
• 1.5.1 研究内容
• 1.5.2 结构框架
• 第二章 金融市场流动性相关理论及研究综述
• 2.1 金融市场流动性定义
• 2.2 金融市场流动性测度指标
• 2.2.1 流动性四维理论
• 2.2.2 金融市场流动性测度指标
• 2.2.2.1 基于价格的测度指标
• 2.2.2.2 基于交易量的测度指标
• 2.2.2.3 量价结合的测度指标
• 2.2.2.4 基于时间的测度指标
• 2.3 金融市场流动性影响因素
• 第三章 中国股指期货流动性测度方法和指标体系
• 3.1 中国股指期货流动性测度方法与指标的选择
• 3.1.1 指标的适用范围
• 3.1.2 指标的特点
• 3.2 中国股指期货流动性测度指标体系的设立
• 3.2.1 设立原则
• 3.2.2 设立结果
• 第四章 中国股指期货流动性测度实证研究
• 4.1 数据说明
• 4.2 流动性总体特征
• 4.3 流动性波动特征
• 4.3.1 描述性统计值
• 4.3.2 相关系数
• 4.4 流动性时间特征
• 4.4.1 周内效应
• 4.4.2 月内效应
• 4.5 流动性影响因素
• 4.5.1 改进的流动性比率
• 4.5.2 时间序列平稳性检验
• 4.5.3 回归模型的建立和估计
• 第五章 结论
• 5.1 主要工作和实证结论
• 5.2 不足之处
• 5.3 研究展望
• 参考文献
• 攻读学位期间研究成果
• 致谢