论文摘要
股票市场是国民经济状况的晴雨表,股票市场是经济发展的产物,反过来又对经济发展有重要作用。新经济增长理论的发展和股票市场的迅猛发展,使得研究股票市场及其影响经济增长的作用机制显得比以前更加重要。中国股票市场对经济增长到底有没有推动作用,理论界至今也未能达成共识。本文将在理论分析的基础上,结合中国的实际经济发展的最新数据,对股市与经济增长的关系进行实证分析。本文简要介绍了股市波动特性以及西方经济增长理论的演进过程,着重对内生增长理论进行了详细和非技术性的阐述,回顾及总结了国内外相关研究和实证检验。内生增长理论隐含着资本发展对经济的增长有长期稳定的促进功能,并强调储蓄在长期经济增长中的作用。而金融的发展正是为提高储蓄率提供了一个平台,降低了交易成本。股票市场可以直接将投资者本期的节约储蓄转化为生产的投资。从理论上来讲,金融的深化、股票市场的发展对于长期的经济增长有正的相关关系。国内外经济学家和学者们提出许多理论和模型试图说明股票市场与经济之间的这种关系,进行实证检验,然而,却缺乏一致的结论。在基于前人研究成果的基础上,本文以内生增长理论作为理论基础,采用客观和详实的数据资料对我国股票市场与经济的波动进行了较为深入的研究。本文采用上证指数从1997年7月到2007年5月的月数据,以及1997年7月到2007年5月的工业增加值的月数据,从实证角度运用Eviews5.0建立了中国股票市场和宏观经济变量的波动性模型,在此基础上运用VAR模型考察股票的波动性和经济变量波动性的关系,定量地揭示股票市场和宏观实体经济之间的关系。最终本文认为是我国股市的特殊情况导致股市不适合利用国外成熟的结论来检验其对经济增长的作用,但是股市不断发展完善并最终成为经济发展的晴雨表是必然的,但是首先要从转化政府职能、构筑多层次市场体系、完善监管、完善上市公司治理结构等方面入手,对股市进行改革,以使得股市规范化,并能在经济发展过程中起到促进作用。