钢铁行业周期性投资价值分析 ——以鞍钢为例

论文摘要

钢铁产业是国民经济的重要基础产业,是实现工业化的支撑产业,也是技术、资金、资源、能源密集型产业。中国正处于工业化中期阶段,在经济发展的相当长时期内钢铁需求较大,产量已多年居世界第一。对于当今的中国投资研究,钢铁行业投资占据着重要的地位。而由于中国股市发展的特殊性,使得上市公司中国有企业占据了绝对多数。而中国经济投资拉动的特征仍很明显。特别是国有控股下的钢铁产业,其周期性更是受到政府投资冲动、国家财政政策、货币政策的极大影响。所有这些,都使西方成熟市场的钢铁行业研究成果不能完全适用于中国。钢铁行业由于其与宏观经济密切的相关性,一般被归为典型的周期性行业。正是由于周期性行业的景气变动的规律性,使得研究影响周期的因素进而指导证券投资成为可能。本文以15年为大致研究范围,通过钢铁业(以鞍钢为例)这一周期性行业的典型产业,研究投资、消费、货币政策、相关产业等因素对于行业周期的影响,并利用主成分分析的方法对影响程度进行定量分析。在此基础上,将企业的财务表现与其在证券市场上的走势进行关联分析,并使用CAPM模型对证券的周期性波动及溢出收益进行梳理。在综合行业周期性及证券市场周期性的基础上,给出可行的投资策略。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论——钢铁行业现状与证券市场表现
• 1.1 钢铁行业现状
• 1.2 钢铁行业的周期性
• 1.3 中国钢铁行业周期的成因
• 1.4 传统的钢铁行业投资策略
• 第二章 钢铁行业的周期性财务表现
• 2.1 周期性行业财务表现的概述
• 2.2 同期中国宏观经济的起伏
• 2.3 企业利润率与宏观经济走势的关系概述
• 第三章 影响钢铁行业周期的各个因素
• 3.1 影响钢铁行业周期的因素的概述
• 3.2 下游相关行业的因素
• 3.2.1 以汽车行业为例
• 3.2.2 房地产行业
• 3.3 发电量的使用
• 3.4 综合因素分析的多元回归分析
• 3.5 主成分分析
• 第四章 钢铁行业市场表现与投资信号:以鞍钢为例
• 4.1 钢铁行业企业收益与市盈率变化
• 4.2 周期性行业与证券市场整体走势
• 4.3 市盈率与股价走势的相关性
• 第五章 鞍钢收益的CAPM模型分析
• 5.1 以周为单位的CAPM模型应用
• 5.1.1 样本时限的确定
• 5.1.2 收益率的计算
• 5.1.3 市场组合收益率
• 5.1.4 无风险收益率
• 5.1.5 具体分析
• 5.2 以月为单位的CAPM模型应用
• 5.2.1 样本时限的确定
• 5.2.2 收益率的计算
• 5.2.3 市场收益率
• 5.2.4 无风险收益率
• 5.2.5 具体分析
• 5.3 CAPM模型的修正
• 5.4 詹森指数的计算
• 5.5 对于钢铁板块的CAPM分析
• 5.6 贝塔值波动与投资信号
• 扩展性结论
• 参考文献
• 致谢