论公司反收购措施的障碍与突破

论文摘要

上市公司反收购是上市公司收购的重要组成体系，其目的就是帮助目标公司抵御乃至挫败收购人的敌意收购行为。其核心在于防止公司控制权转移转移到他人之手。对目标公司所有权的控制和争夺以及公司利益相关者的利益归属，是反收购的本质。特别是对于目标公司的管理层，反收购失败往往会导致其丧失现有职位和既得利益，故其本能地采取抵御措施往往是自然和不可避免的。针对敌意收购，目标公司借鉴了国外通行的反收购措施，但这些反收购措施是否合法或合理，我国的法律实务界和理论界还未建立全面和系统的合法性判断，对反收购措施的价值判断是对其进行合法性判断的基础。目前我国对上市公司的反收购措施及其法律规制没有专门针对性立法，也没有一个明确的反收购法律制度，这一现状是与我国公司控制权市场的环境和发展阶段密不可分的。作为我国控制权市场的一种新兴事物，反收购的实务、理论及法律制度，都有很多不足之处：实务上，上市公司反收购市场比较混乱，非法与合法的反收购措施并存；理论上，对上市公司反收购的法律规制、原则、方式等尚未有过系统阐明；立法上，对反收购的立法监管尚处于探索和起步阶段。借鉴他国反收购立法之经验，是探索我国反收购措施实现途径的第一步。其次，应总结反收购进行法律规制的基本原则：一是股东利益最大化原则；二是股东平等原则；三是限制目标公司董事会权力原则；四是信息公开原则。在此基础上，区分反收购的不同阶段，完善对反收购措施的法律规制。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景与意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国内研究综述
• 1.2.2 国外研究综述
• 1.3 文章的主要研究方法及主要内容
• 1.3.1 主要研究内容
• 1.3.2 研究方法
• 第2章 公司反收购措施及其正当性研究
• 2.1 公司反收购措施
• 2.1.1 公司收购
• 2.1.2 公司反收购措施的界定
• 2.1.3 反收购措施类型
• 2.1.3.1 预防性反收购措施及其运用
• 2.1.3.2 抵御性反收购措施及其运用
• 2.2 公司反收购措施的正当性分析
• 2.2.1 反收购的理论基础
• 2.2.1.1 公司控制权市场理论
• 2.2.1.2 利益相关者理论
• 2.2.2 反收购的价值判断
• 2.2.2.1 反收购的积极性
• 2.2.2.2 上市公司反收购的潜在危害
• 第3章 反收购措施在我国现行法律框架下实现的障碍
• 3.1 我国反收购的市场环境及形成原因
• 3.2 我国现行反收购法律规制的立法规定
• 3.2.1 《公司法》的相关规定
• 3.2.2 《上市公司收购管理办法》的相关规定
• 3.3 我国反收购法律规制的缺位造成反收购措施实现障碍
• 3.3.1 立法态度较为模糊
• 3.3.2 对反收购具体措施的规定不够明确、规范
• 3.3.3 没有关于反收购决策权归属的明确规定
• 3.3.4 目标公司董事会权利义务规定的缺失
• 3.3.5 反收购事后纠纷解决机制的缺位
• 第4章 反收购措施在我国的实现途径
• 4.1 反收购措施的法律规制应遵循的基本原则
• 4.1.1 股东利益最大化原则
• 4.1.2 股东平等待遇原则
• 4.1.3 限制目标公司董事会权力原则
• 4.1.4 信息公开原则
• 4.2 对我国反收购措施规制的构想
• 4.2.1 各国对反收购措施的规定
• 4.2.1.1 反收购措施决策权归属
• 4.2.1.2 强制收购制度
• 4.2.1.3 高官人员的忠诚义务和善管义务
• 4.2.1.4 股东权受到侵害后的补救制度
• 4.2.1.5 持股披露制度
• 4.2.2 比较各国尤其是英美两国反收购立法的启迪
• 4.2.3 在我国建立反收购规制的构想
• 4.2.3.1 要约收购发生前的阶段
• 4.2.3.2 要约已经发生阶段
• 结论
• 参考文献
• 致谢