ST公司摘帽后债务融资结构与公司绩效关系的研究

论文摘要

债务融资一直是公司的一项重要的财务决策,有关债务融资的治理效应问题也是学术界广泛关注的焦点。然而,学者们在研究债务融资的治理效应时往往剔除ST公司。从1998年4月第一只ST股的出现至2007年12月,陆续有370多家上市公司被ST,所以ST板块无论从数目、市值、交易量,还是板块的影响力来说,都已不容忽视。本文吸收了国内外有关债务融资治理效应的理论和实证研究成果,结合ST公司的特殊制度背景,探讨了ST公司摘帽后的负债融资结构与公司绩效的关系。本文从深、沪两市A股中选取了102家上市公司,它们是截止2006年12月31日曾被ST但已成功摘帽的上市公司,对其进行5年的跟踪研究。为了更好的探讨ST公司摘帽后的债务融资结构与公司绩效关系.本文除了对ST公司摘帽后的债务结构和公司绩效进行了统计回归以外,还对各研究变量的变化量进行了统计回归。本文得出结论如下:(1)ST公司摘帽后的资产负债率居高不下,因此资产负债率与公司绩效负相关;(2)短期负债与公司绩效负相关,长期负债与公司绩效正相关;(3)随着ST公司摘帽后经营状况得到稳定,商业信用和银行借款与公司绩效正相关;(4)ST公司在其摘帽后一段时期内会对其债务结构进行良性调整。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出及动机
• 1.2 研究方法和内容
• 1.3 论文的架构与创新
• 2 制度背景
• 2.1 ST制度
• 2.1.1 ST制度的演进
• 2.1.2 ST制度的意义
• 2.2 ST公司摘帽的途径
• 2.3 ST公司的文献综述
• 3 对债务结构的文献综述
• 3.1 负债总体水平与公司绩效
• 3.1.1 国内外有关债务融资治理效应的理论综述
• 3.1.2 国内外有关债务融资治理效应的实证综述
• 3.2 负债期限结构与公司绩效
• 3.2.1 国内外有关负债期限结构治理效应的理论综述
• 3.2.2 国内外有关负债期限结构治理效应的实证综述
• 3.3 负债类型结构与公司绩效
• 3.3.1 国内外学术界有关负债类型结构的理论研究
• 3.3.2 国内有关负债类型结构治理效应的实证综述
• 4 实证研究设计
• 4.1 研究假设
• 4.2 变量指标的选择
• 4.2.1 因变量指标选择（公司绩效）
• 4.2.2 自变量指标的选择
• 4.2.3 控制变量的选取
• 4.3 研究模型设计
• 4.4 数据来源和筛选
• 5 实证检验
• 5.1 描述性统计
• 5.2 ST公司摘帽后第1-5年公司绩效与公司债务结构的关系的实证检验
• 5.2.1 因子分析
• 5.2.2 ST公司摘帽后的债务结构与公司绩效的关系的实证检验
• 5.2.3 ST公司摘帽后债务结构变化与公司绩效变化的关系的实证检验
• 5.3 ST公司摘帽后债务结构的良性调整
• 6 结论
• 6.1 研究结论
• 6.2 目前政策建议
• 6.3 未来研究考虑
• 参考文献
• 致谢