利率期货的定价与实证分析

论文摘要

利率期货产生于二十世纪七十年代后期的美国。作为金融期货的重要品种之一,它已成为目前全球交易量最大的期货品种。我国曾在1992年至1995年开办过国债期货的试点,但由于条件不成熟等原因,最后被迫停办。但随着我国金融市场的不断完善,以及国债现货市场的发展,恢复国债期货交易已成为金融界讨论和研究的热点。本文就是在这样的背景下研究了利率期货的定价问题。本文首先对利率期货进行了较为全面的介绍,包括利率期货的产生和发展过程,利率期货的种类,及利率期货所发挥的重要经济功能。然后分别用持有成本模型和利率期限结构模型推导出了利率期货的定价公式。最后取美国利率期货市场中的两只有代表性的债券期货作为样本,对两种模型做了实证分析。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 论文的研究背景和意义
• 1.2 论文的研究思路和主要内容
• 1.2.1 研究思路
• 1.2.2 主要内容
• 第二章 利率期货市场概述
• 2.1 利率期货的产生和发展
• 2.1.1 利率期货的产生
• 2.1.2 利率期货市场的发展
• 2.1.3 世界主要期货市场概况
• 2.2 利率期货的种类
• 2.2.1 短期利率期货
• 2.2.2 中长期利率期货
• 2.3 利率期货的经济功能
• 2.3.1 规避因市场利率波动而产生的潜在风险的功能
• 2.3.2 反映未来市场利率水平及走向的功能
• 2.3.3 推动债券二级市场的发展,促进国债的发行
• 2.3.4 为风险偏好者提供规范投机市场的功能
• 第三章 持有成本模型
• 3.1 金融期货的持有成本模型
• 3.2 欧洲美元期货的持有成本模型
• 3.3 5年期国债期货的持有成本模型
• 3.3.1 转换因子与发票金额
• 3.3.2 5年期国债期货定价
• 第四章 利率期限结构模型
• 4.1 基本概念
• 4.1.1 零息票债券
• 4.1.2 瞬时利率
• 4.1.3 风险的市场价格
• 4.2 利率期限结构
• 4.2.1 传统的利率期限结构理论
• 4.2.2 现代的利率期限结构理论
• 4.2.3 单因素利率模型
• 4.3 CIR模型及CIR模型下的期货定价公式
• 4.3.1 利率期货价格
• 4.3.2 CIR模型下的期货定价公式
• 4.3.3 参数估计
• 第五章 实证分析
• 5.1 欧洲美元期货
• 5.2 5年期国债期货
• 5.2.1 持有成本模型
• 5.2.2 计算结果
• 5.3 实证结果分析
• 第六章 结论
• 参考文献
• 致谢