以兖州煤业为例，浅析EVA在煤炭上市公司业绩评价中的应用

论文摘要

煤炭产业是我国重要的基础产业,它作为重要的能源产业,将在长期内影响我国电力、冶金等其他重要产业的发展。2004年以来,随着我国经济的快速增长,煤炭需求旺盛,煤炭产量刷新纪录,煤炭运销一再提速,煤炭供应基本保证了主要消费行业、重点企业的生产运行需要,有力地支持了国民经济的持续增长,同时,煤炭行业经济运行质量也保持了良好的发展势头。但是,目前我国煤炭产业仍然存在很多问题,诸如产业整体利润水平偏低、区域内煤炭企业间呈恶性竞争态势、煤炭资源浪费严重等。如何提高资源配置效率、改善煤炭产业的经营绩效、使其能够有效竞争,是我们亟待解决的问题。本文对煤炭产业企业的业绩评价问题进行研究。通过对绩效评价指标——经济增加值（Economic Value Added,简称EVA）的分析,及其在煤炭企业运用的研究,旨在对煤炭企业如何优化管理,提升经营绩效提供参考,同时也期望有助于投资人寻找合适的投资目标,获得较高的投资收益。EVA也称为经济利润,是指扣除了股东所投入的资本成本之后的企业的真实利润,即从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的所有资金成本后的经济利润。运用EVA衡量企业业绩是否增加的基本思路是:投资者从公司至少应该获得其投资的机会成本,当EVA值为负时,表明企业未能获得超出资本成本的利润,即它处于亏损状态;当EVA值为零时,说明公司恰好维持股东原有财富;当EVA值为正时,表明股东增加额外财富,此时的企业才是真正的盈利。EVA的提出,综合考虑了债务资本成本和权益资本成本,克服了传统会计指标只计算债务资本成本的缺陷,比较准确地反映出了企业为股东创造的价值。真正体现了股东的利益。本文采用比较分析法和案例分析法。通过对EVA引入前后的分析比较,发现差异,找出差异原因,从比较结果中来考察EVA的作用,进一步判定EVA的有效性。文章在介绍关于经济增加值的起源、定义、应用领域和一般计算方法等基础知识的基础上,结合我国煤炭行业上市公司的具体情况,分别确定了经济增加值的计算调整因素,建立了适合我国煤炭行业上市公司的经济增加值计算模型。并以上市公司兖州煤业为例,使用经济增加值计算模型计算其2002-2006年五年的经济增加值,计算结果显示兖州煤业5年的经济增加值（EVA）和每股经济增加值（EVAPS）均为正,说明该公司为股东创造了大量的价值,业绩较为理想,尤其是2003年——2005年的连续三年间,公司业绩获得了大幅增长。本文由四个部分构成,第一部分阐述了研究的目的和意义;回顾了国内外的研究现状;介绍了研究内容和研究方法以及主要的研究结论;第二部分通过对EVA的计算原理进行分析,提出EVA的具体计算公式和方法;第三部分针对我国煤炭行业上市公司的具体情况提出煤炭行业上市公司EVA的具体计算模型。并以兖州煤业为例,计算出其2002-2006年的经济增加值。通过对EVA指标体系的分解,来评价该公司的绩效;第四部分主要讨论EVA评价体系的优缺点。本文在写作过程中查询了大量的相关资料,将理论应用于煤炭行业上市公司的实际,分别确定了经济增加值的计算因素,主要包括:研究与开发费用、商誉、递延税款、坏账准备、短期投资减值准备、长期投资减值准备、固定资产减值准备、无形资产减值准备、在建工程减值准备、委托贷款减值准备及重组费用等。文章的主要贡献在于运用案例分析法,探讨性地将经济增加值指标运用于煤炭企业的业绩评价,文章所提出的思路、模式与方法对完善我国煤炭企业的经营管理和业绩评价具有重要价值。

论文目录

• 内容摘要
• ABSTRACT
• 前言
• 1. 导论
• 1.1 EVA 的渊源和产生背景
• 1.2 EVA 的定义
• 1.3 EVA 的研究状况
• 1.3.1 EVA 在国外的研究状况
• 1.3.2 EVA 在国内的研究状况
• 1.4 本文的研究内容及研究方法
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 研究方法
• 1.5 本文的研究意义
• 1.5.1 理论意义
• 1.5.2 现实意义
• 2. EVA 的计算的一般原理
• 2.1 EVA 的基本计算公式
• 2.2 税后净营业利润（NOPAT）
• 2.3 加权平均资本成本（WACC）
• 2.4 资本总额（IC）
• 2.5 会计报表调整
• 2.5.1 调整原因
• 2.5.2 调整原则
• 3. 我国煤炭行业上市公司EVA 指标计算体系的确立
• 3.1 加权平均资本成本（WACC）的计算
• 3.1.1 债务总额与权益总额的确定
• 3.1.2 税率的确定
• 3.1.3 债务资本成本的确定
• 3.1.4 权益资本成本的确定
• 3.2 经济增加值的会计项目调整
• 3.2.1 研究与开发费用
• 3.2.2 商誉的调整
• 3.2.3 递延税款的调整
• 3.2.4 各项准备金的调整
• 3.2.5 重组费用的调整
• 3.2.6 会计科目调整对经济增加值的影响表格
• 3.3 数据与计算步骤
• 3.3.1 数据来源
• 3.3.2 计算步骤
• 3.4 兖州煤业（600188）2006 年经济增加值计算示例
• 3.5 运用EVA 指标分析兖州煤业公司的绩效
• 3.5.1 EVA 指标分解体系
• 3.5.2 经济增加值的比较分析
• 4. EVA 的优点和局限性
• 4.1 EVA 的优点
• 4.1.1 真实反映企业经营业绩
• 4.1.2 尽量剔除会计失真的影响
• 4.1.3 解决了各决策单位业绩评价的问题
• 4.1.4 将股本财富与企业决策联系在一起
• 4.1.5 激发经营者和员工的积极性
• 4.1.6 注重企业的可持续发展
• 4.1.7 显示了一种新型的企业价值观
• 4.2 EVA 的局限性
• 4.2.1 EVA 指标对非财务因素重视不够
• 4.2.2 EVA 的计算过程中存在一定的估计值，可能会导致误差存在
• 4.2.3 学术界对干EVA 的实证研究难以证明EVA 强于其他指标
• 4.2.4 是计算EVA 时所进行的必要调整可能并不符合成本效益原则
• 4.2.5 是EVA 无法解释企业内在的成长性机会
• 参考文献
• 后记
• 致谢