国有企业MBO中的资产定价研究

论文摘要

管理层收购的定价问题是我国国有企业实施MBO中的核心与焦点问题。当前我国实施的MBO中大都采用每股净资产作为定价依据,该定价方法缺乏合理性,造成了国有资产的流失,同时损害了中小股东的利益。针对这种现状,本文通过研究企业价值评估模型,提出了在管理层收购过程中采用现金流量模型对企业进行价值评估,同时提出基于同行业对比的方法量化企业管理层的历史贡献,进而在谈判过程中引入招投标规则的国有股转让机制,最终确认MBO实际价格这一崭新的定价思路,并且按照该思路对管理层收购的定价方法进行了深入研究。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 国内外研究动态
• 1.3 本文的研究思路
• 第二章 我国管理层收购发展概述
• 2.1 我国管理层收购产生的背景及发展历程
• 2.2 实施管理层收购对我国国企改革的意义
• 2.3 国有企业MBO中资产定价存在的问题
• 2.3.1 以每股净资产作为定价依据的由来及存在的问题
• 2.3.2 管理层历史贡献的定价问题
• 第三章 管理层收购中目标企业价值评估
• 3.1 企业价值评估的涵义
• 3.2 各种企业价值评估模型简介
• 3.3 现金流量模型
• 3.3.1 预测自由现金流量
• 3.3.2 估计贴现率或加权平均资本成本
• 3.3.3 计算现金流量现值，估计企业价值
• 3.3.4 贴现现金流量的敏感性分析
• 第四章 管理层历史贡献的量化
• 4.1 管理层历史贡献量化的依据
• 4.1.1 对实施MBO的管理层的界定
• 4.1.2 应该考虑管理层历史贡献的理论原因
• 4.1.3 应该考虑管理层历史贡献的实际原因
• 4.2 管理层历史贡献的量化公式
• 第五章 管理层收购案例分析
• 5.1 国外的管理层收购案例
• 5.1.1 美国都乐食品公司管理层收购
• 5.1.2 美国雷夫科公司（REVCO）管理层收购
• 5.2 我国的国有企业管理层收购案例
• 5.2.1 粤美的管理层收购案例
• 第六章 管理层收购定价的实现及措施建议
• 6.1 定价谈判博弈问题分析
• 6.2 转让定价的措施建议
• 第七章 结论
• 参考文献
• 致谢
• 在学校期间发表的学术论文和参加科研情况