创新型中小企业融资结构对其投资行为的影响研究

论文摘要

在现代企业的生产经营活动中,投资和融资是企业正常持续经营活动的重要内容。在企业成长过程中,投资经营活动所需的足够资金通常是由企业通过不同的融资方式和融资渠道来解决。然而企业投资决策是如何把筹集到的资金进行最有效率的配置。因此,在目前我国创新型中小企业投资效率较低的背景下,对其融资结构与投资行为的关系展开研究,具有现实意义。本文在回顾国内外有关投融资理论研究文献的基础上,选用深交所中小板2007年至2010年提供的中小企业数据为样本,从中筛选出具有创新型特征的科技型中小企业,建立线性回归模型,实证探究了内源融资方式、外部负债融资方式形成的融资结构对创新型企业投资行为产生的影响和创新型企业在成长阶段风险投资资金对其投资行为的影响。回归结果表明,融资结构中不同方式筹集的资金对企业的投资行为的影响效果是不同的,即负债融资方式筹集的资金总额增大将约束企业的投资行为,而内源融资资金额的增加会促进企业的投资行为,风险投资资金对创新型中小企业的投资行为影响较为复杂,既能促进投资行为也能在一定程度上约束投资行为,但从总体上看风险投资资金增多时,对企业的投资行为有一定程度上的促进作用。根据实证研究结果,本文从我国创新型中小企业的现实背景出发,提出了改善创新型中小企业的融资环境,支持科技技术创业,政府加大扶持等方式为创新型企业的发展营造一个良好的环境,提高创新型企业的存活率。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.1.1 投资与融资的关系
• 1.1.2 我国创新型中小企业的特点与发展状况
• 1.1.3 创新型中小企业的融资现状
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究回顾
• 1.2.2 国内文献研究综述
• 1.2.3 国内外相关文献的述评
• 1.3 本文研究的目标、内容和方法
• 第2章 理论分析
• 2.1 投资行为与融资结构的理论回顾
• 2.1.1. 投资行为的理论回顾
• 2.1.2 融资结构的理论回顾
• 2.2 创新型中小企业成长阶段的融资特点
• 2.2.1 创新型中小企业发展的四个阶段
• 2.2.2 创新型中小企业发展四个阶段的融资结构分析
• 2.3 创新型中小企业融资结构对其投资行为影响的理论分析
• 2.3.1 内源融资方式对其投资行为的影响
• 2.3.2 外部负债融资方式对其投资行为的影响
• 2.3.3 风险融资对其投资行为的影响
• 第3章 研究设计
• 3.1 被解释变量、解释变量和控制变量的研究设计
• 3.1.1 被解释变量的研究设计
• 3.1.2 解释变量的研究设计
• 3.1.3 控制变量的选取
• 3.1.4 虚拟变量的选取
• 3.2 实证模型的研究设计
• 3.3 样本的筛选与数据描述
• 3.3.1 样本公司的定性描述
• 3.3.2 数据样本的描述
• 3.3.3 存在风险投资的公司样本定性描述
• 3.3.4 存在风险投资的公司样本数据描述
• 第4章 回归结果分析
• 4.1 负债融资率、内源融资率对投资支出率影响的实证分析
• 4.1.1 解释变量与控制变量之间的自相关性检验
• 4.1.2 线性回归的结果分析
• 4.1.3 残差分析
• 4.1.4 去掉控制变量后的回归结果比较
• 4.2 风险融资率对投资支出率影响的一元线性回归分析
• 4.2.1 各变量之间的相关性检验
• 4.2.2 线性回归结果分析
• 4.2.3 变量之间的共线性分析和回归残差的分析
• 4.3 风险融资资金对投资行为影响的实证结果分析
• 第5章 创新型企业融资方式的相关建议
• 5.1 完善企业产品的生产销售,扩充企业内源融资
• 5.2 加强债券市场的管理,降低外部债权的融资约束
• 5.3 风险投资者积极参与风险企业的运营管理,降低投资风险
• 5.4 政府加强资金的投入与扶持
• 结论
• 参考文献
• 致谢