中国股市不同规模股票间波动溢出效应实证分析

论文摘要

长久以来,基于波动性的研究一直是金融领域定量分析的基础,相应的波动模型也成为近年来的热点研究领域,受到研究学者广泛的关注。本文试图以不同规模市值股票构建的规模股票指数作为研究对象,全面深入的分析不同规模市值股票间的相互关系,探讨不同规模股票指数间波动溢出问题。论文首先介绍国内外关于波动溢出的研究背景,对有效市场假说和行为金融学框架下的规模效应以及波动溢出效应进行相关理论探讨。对刻画金融市场波动的相关模型进行描述,主要包括ARCH、GARCH类模型。其次,本文以巨潮规模系列指数为实证研究对象,应用相关性分析,格兰杰因果检验,面板数据模型,对中国证券市场不同规模指数间的收益波动关联性,价量关系进行探讨。结果显示,中国股票市场不同规模市值股票间的波动存在很强的关联性。规模指数收益率和流动性成正向关系,规模指数前期的交易量和收益率对于当期交易量有较好的预测意义。最后,应用Full-BEKK（1,1）-T模型研究不同市值股票指数间的波动溢出问题,通过模型参数及动态相关系数示意图研究我国股票市场不同市值间波动溢出效应的时变特征,影响效果,揭示不同市值股票在资源配置能力、信息流动等方面的特点和依赖关系,定性和定量的考察中国股票市场的波动溢出现象,结果发现市场整体指数和大盘指数间之间存在显著的波动溢出效应。大盘股股价指数的波动会加大市场整体的波动,市场整体的波动会减少大盘股股价指数的波动。分析认为,我国金融市场中似乎存在着一种适应调节机制,以防止市场因波动过渡而崩溃。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.2 国内外相关文献综述
• 1.2.1 国外相关文献综述
• 1.2.2 国内相关文献综述
• 1.2.3 文献综述小结
• 1.3 研究内容、结构安排及创新点
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 结构安排
• 1.4 主要创新点
• 第二章 规模效应与波动溢出效应的理论基础
• 2.1 规模效应的理论探讨
• 2.1.1 基于有效市场假说理论框架的规模效应探讨
• 2.1.2 基于行为金融学理论框架下的规模效应探讨
• 2.2 波动溢出效应的理论基础
• 2.2.1 波动溢出效应的定义
• 2.2.2 波动性传递的本质
• 2.2.3 信息传递过程分析
• 2.2.4 证券市场内的信息传递过程
• 第三章 金融市场波动计量模型描述
• 3.1 单元自回归条件异方差模型
• 3.1.1 ARCH模型
• 3.1.2 GARCH模型
• 3.1.3 GARCH模型的残差分布
• 3.2 多元自回归条件异方差模型
• 3.2.1 基本多元GARCH模型
• 3.2.2 VEC多元GARCH模型
• 3.2.3 BEKK模型
• 第四章 中国证券市场规模指数间的收益波动关联性分析
• 4.1 研究对象介绍
• 4.2 数据选取
• 4.3 规模指数间相关性分析
• 4.3.1 指数序列收益率自相关性和平稳性检验
• 4.3.2 指数间收益率相关性分析
• 4.3.3 指数间波动率相关性分析
• 4.3.4 小结
• 4.4 规模指数间的Granger因果关系分析
• 4.5 基于面板数据的规模指数间价量关系实证分析
• 4.6 本章小结
• 第五章 规模指数间波动溢出效应分析
• 5.1 BEKK模型设定估计与检验
• 5.1.1 BEKK模型形式的设定
• 5.1.2 Full-BEKK（1,1）-T模型的参数估计与检验
• 5.1.3 规模指数间波动溢出的确定
• 5.2 市场整体指数和大盘指数间的波动溢出效应分析
• 5.3 市场整体指数和中盘指数间的波动溢出效应分析
• 5.4 市场整体指数和小盘指数间的波动溢出效应分析
• 5.5 大盘指数和中盘指数间的波动溢出效应分析
• 5.6 大盘指数和小盘指数间的波动溢出效应分析
• 5.7 中盘指数和小盘指数间的波动溢出效应分析
• 5.8 本章小结
• 第六章 总结与展望
• 6.1 总结
• 6.2 展望
• 参考文献
• 致谢