企业并购价值评估方法应用的研究

论文摘要

并购是影响全球经济发展至关重要的一种运作方式,也是企业实现迅速发展、扩大规模及培养市场势力的一种重要手段,当企业善加运用并购这个工具的时候,往往能够实现跳跃性的快速增长。但是,并购交易非常复杂,涉及繁多的程序以及不同的法律条款和规定,各个因素都是重要的,如果运用不当也可能使企业陷入尴尬困境,不但不能实现高速发展,还可能因为资源的分散使得企业本身陷入重重困难。因此,抓住影响并购成功与否的关键因素是决定并购是否成功的关键,作者认为这个因素便是并购交易价格。这也是学术界与企业界共同关心的重点领域之一,本文针对这个问题做了粗浅的研究。本文采取定性分析和定量分析相结合的研究方法,首先阐述了并购以及价值评估的相关理论,然后结合实例介绍了传统的价值评估方法:资产基础法、市场比较法、未来收益法,并指出了每种方法都有其科学合理性,也有缺陷和不足。笔者认为由于并购后企业的发展有很大的不确定性,把期权的思想应用于企业价值评估中不失为一种新的方法。因此文中着重阐述了期权理论以及它在价值评估中的应用问题。在总结了各种方法的优劣之后,笔者试图把各种方法结合起来对并购中的目标企业进行价值评估,以期达到估值的合理准确。总的说来,企业价值评估在我国评估领域还是一个新兴的业务,还没有形成一套完整的体系,但可以预见,随着我国市场经济的进一步发展,企业价值评估将具有广阔的发展空间,企业价值评估理论与方法将不断创新和完善。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 本文的研究背景及意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究综述
• 1.2.1 国外企业价值评估理论的发展
• 1.2.2 国内企业价值评估理论的研究现状
• 第二章 企业并购理论与企业价值评估理论概述
• 2.1 企业并购的基本理论
• 2.1.1 企业并购的概述
• 2.1.2 并购的类型
• 2.1.3 并购的动因
• 2.1.4 并购的一般流程
• 2.2 企业价值评估基本理论
• 2.2.1 企业价值评估的概念
• 2.2.2 企业价值评估的特点
• 2.2.3 企业价值评估的原则
• 2.3 并购中的企业价值评估
• 2.3.1 并购中企业价值评估的特殊性
• 2.3.2 价值评估在并购决策中的意义
• 第三章 传统的企业价值评估方法及其评价
• 3.1 以资产价值为基础的评估方法及其评价
• 3.1.1 净资产法
• 3.1.2 重置成本法
• 3.1.3 清算价格法
• 3.1.4 根据净资产法评估目标公司价值的范例
• 3.2 以市场为基础的评估方法及其评价
• 3.2.1 可比公司法
• 3.2.2 可比交易法
• 3.2.3 市盈率法
• 3.2.4 以市盈率法为基础的案例
• 3.3 以收益为基础的评估方法及其评价
• 3.3.1 收益贴现法
• 3.3.2 现金流量贴现法
• 3.3.3 运用贴现现金流量模型对目标企业评价的案例
• 第四章 企业价值评估新方法——实物期权法
• 4.1 期权与实物期权
• 4.1.1 期权的概念
• 4.1.2 实物期权的概念
• 4.1.3 实物期权的特点及作用
• 4.2 期权理论应用于并购定价的意义
• 4.3 期权定价理论的估价模型
• 4.3.1 Black-Scholes期权定价模型
• 4.3.2 基于实物期权的并购价值评估
• 4.4 实物期权定价方法的评价
• 4.5 根据期权法评估目标公司价值的范例
• 第五章 并购价值评估方法应用探析
• 5.1 企业并购价值评估方法综述
• 5.2 在并购中各类价值评估方法的综合应用
• 5.3 各类价值评估方法综合应用的范例
• 第六章 结束语
• 参考文献
• 发表论文情况说明
• 致谢