我国上市公司高管激励与公司业绩关系的实证研究

论文摘要

作为企业的核心决策层的高层管理人员,是企业的主体和发展中枢,肩负着包括战略管理在内等一系列重大决策的重要职责。企业高层管理人员激励问题是近几年来企业经营管理关注的重要热点问题。高管人员的激励机制的优劣和公司业绩有着密切的关系。本文通过国内外的高管激励和企业业绩关系的研究各种文献的基础上,运用描述性统计分析和假设检验回归分析对我国上市公司高层人员的激励和企业业绩的关系进行了实证研究。首先,在对高管激励与公司业绩研究的国内外研究动态的把握基础上,对委托代理理论、团队生产理论、人力资本理论和管理激励理论进行阐述,然后结合了国内外学者实证分析过程中对高管激励、公司业绩衡量指标和在研究过程中对控制变量的选择的综合分析的基础上,本文选择净资产收益率和每股收益来衡量上市公司的业绩,分别选择了企业性质、企业规模、资产负债率、公司的成长性作为研究的控制变量,进而在提出了以下5个假设,分别是:企业业绩与前三名高层管理人员年度薪酬总额和高管持股比例间存在着显著的正相关关系;国有企业与非国有企业相比,前三名高层管理人员薪酬、高管持股比例对企业业绩的影响更大;上市公司的规模越大,前三名高管年度薪酬总额、高管持股比例对企业业绩的影响越大;上市公司的资产负债率越小,前三名高层管理人员年度薪酬、高管持股比例对企业业绩的影响越大;企业的成长性越好,前三名高层管理人员薪酬、高管持股比例对企业业绩的影响越大。然后是实证部分,本文选取了来自沪市中符合条件的378家上市公司作为样本,从样本总体及考虑不同的企业性质、企业规模、资产负债率、成长性,首先采用描述性的研究方法分析了高层人员激励的现状,然后利用线性回归模型检验了高层管理人员激励与企业业绩的关系,进而考察我国上市公司的高层人员激励的有效性。通过研究,本文主要得出结论:通过对样本总体分析,发现前三名高管年度薪酬总额分布比较均匀,大部分处于比较高的水平,企业业绩和前三名高管的年度薪酬总额存在显著的正相关关系;但总体持股比例较低,企业业绩和高管持股比例不存在显著的相关关系。在考虑了四个控制变量的情况下,企业的规模越大,前三名高管年度薪酬总额对企业业绩的影响就越大;因变量是每股收益时比因变量为净资产收益率时,更能够说明企业资产负债率越小,前三名高管年度薪酬总额对企业绩效的影响越大;当企业为正成长时,前三名高管薪酬总额对企业业绩的影响不显著;在企业为负成长的时候,前三名高管薪酬总额和对企业业绩的影响是显著的。而无论在哪种控制变量的情况下高管持股和公司业绩没有显著的相关关系。通过上述结论的得出和分析,本文提出了一些建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 第一章 绪论
• 1.1 选题理由
• 1.1.1 国内外研究动态
• 1.1.2 选题的理论意义和现实意义
• 1.2 主要研究内容、拟解决的关键问题以及预期达到的目标
• 1.2.1 主要研究内容
• 1.2.2 拟解决的关键问题以及预期达到的目标
• 第二章 管理层激励的理论基础和相关概念
• 2.1 理论基础
• 2.1.1 委托代理理论
• 2.1.2 团队生产理论
• 2.1.3 人力资本理论
• 2.2 管理层激励的相关概念
• 2.2.1 管理层的概念
• 2.2.2 激励的含义
• 第三章 研究设计
• 3.1 变量的选取
• 3.1.1 自变量
• 3.1.2 因变量
• 3.1.3 控制变量
• 3.2 研究假设
• 3.2.1 企业业绩与高管激励的关系假设
• 3.2.2 控制变量的影响假设
• 3.3 样本选择
• 第四章 高管激励与公司业绩关系的实证研究
• 4.1 描述性统计分析
• 4.1.1 样本总体性描述性分析
• 4.1.2 企业性质不同高管激励差异状况
• 4.1.3 不同规模上市公司高管激励差异状况
• 4.1.4 不同资产负债率的上市公司高管激励差异状况
• 4.1.5 不同成长性的上市公司高管激励差异状况
• 4.2 回归分析
• 4.2.1 样本总体高管激励与企业业绩关系的回归分析
• 4.2.2 考虑企业性质因素下的分组回归分析
• 4.2.3 考虑企业规模因素下的分组回归分析
• 4.2.4 考虑资产负债率因素下的分组回归分析
• 4.2.5 考虑成长性因素下的分组回归分析
• 第五章 结论与建议
• 5.1 主要研究结论
• 5.2 上市公司高层管理人员激励的建议
• 5.3 研究不足及展望
• 参考文献
• 研究生个人简介及攻读学位期间获得成果目录清单
• 后记与致谢