多因素模型在我国创业板IPO定价中的应用研究

论文摘要

创业板是我国多层次资本市场的重要组成部分，其发展直接影响到整个资本市场的发展，而股票初始发行是关系到整个创业板市场健康稳定发展的重要环节，所以，股票初始发行的过程至关重要。本文的研究是为了得出适合创业板初始发行定价的估价模型，为发行人和承销商协商定价提供参考,协助发行人合理有效融资，协助机构投资者在参与股票初始发行定价的过程中能够做出合理的判断，以及协助个人投资者选择具有投资价值的股票。我国股票市场经过多年的发展，投资者的投资理念日趋成熟，价值投资正逐步成为证券投资的主流理念。多因素模型广泛应用于许多研究领域,在股票定价领域内的核心思想是通过某些特定方法筛选出能够体现股票内在价值的因素，并体现这些因素与股票价格之间的关系。本文在国内外相关研究的基础上，对IPO定价相关理论和我国创业板IPO定价现状进行深入研究，并结合我国创业板实际情况，提出多因素模型的建立方法：第一、以代表公司内在价值的财务指标为基础，采用主成分分析法，将这些指标浓缩成几个主成分因子；第二、采用多元逐步回归分析方法，以公司上市后二十日均价为因变量，主成分因子为自变量，进行回归分析，建立多因素模型，并对模型进行检验；第三、将模型应用于样本以外的公司，进行实际应用检验。研究发现：多因素模型在应用检验的过程中，应用的效果比较好，说明了模型的适用性比较好。最后结合本文所作的市场分析和实证研究结果，对我国的创业板IPO定价提出了一些建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及研究意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外研究现状综述
• 1.2.1 国外研究现状综述
• 1.2.2 国内研究现状综述
• 1.2.3 评述
• 1.3 研究内容和研究方法
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 研究方法
• 1.3.3 论文创新点
• 第2章 IPO 定价相关理论分析
• 2.1 相关概念的界定
• 2.1.1 多因素模型的简介
• 2.1.2 创业板的简介
• 2.2 IPO 定价的相关理论分析
• 2.2.1 有效市场理论分析
• 2.2.2 内在价值理论分析
• 2.2.3 生命周期理论分析
• 2.2.4 IPO 定价理论分析
• 第3章 创业板市场发行定价现状分析
• 3.1 创业板市场特点及现状分析
• 3.1.1 创业板市场功能及特点
• 3.1.2 创业板上市主体分析
• 3.2 创业板 IPO 定价现状分析
• 3.2.1 创业板 IPO 定价流程分析
• 3.2.2 创业板 IPO 定价方法分析
• 3.2.3 创业板 IPO 定价效率分析
• 第4章 创业板 IPO 定价影响因素分析
• 4.1 创业板 IPO 定价影响因素选取
• 4.1.1 企业发展现状因素
• 4.1.2 企业未来发展能力因素
• 4.2 影响因素的数据分析
• 4.2.1 多重共线性检验
• 4.2.2 主成分分析
• 第5章 构建我国创业板 IPO 定价多因素模型
• 5.1 模型的建立基础与假设
• 5.2 模型的建立和检验
• 5.2.1 采用多元逐步回归分析法构建模型
• 5.2.2 模型的检验
• 5.3 模型的应用检验
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文和取得的科研成果
• 致谢
• 附录 A