基于高股息率证券组合的价值投资策略在我国证券市场的应用研究

论文摘要

我国证券市场的快速发展,导致越来越多的人通过投资证券来实现财富的保值增值。但是由于证券市场是高风险聚集之地,我国投资者往往依靠经验以及直觉来进行投资,缺乏专业的投资知识,这导致投资者损失严重。因此对投资者加以适当的引导是很有必要的。本文以有效市场理论为投资策略的基础,由多位专家学者对我国股票市场的有效性检验为实证依据,认为我国股市达到或非常接近弱势有效市场,因此,采用价值投资才能够帮助投资者获得超额收益。由此引出作为价值投资参考依据的股利政策是否值得广大投资者关注。然后根据国内外文献综述评述了上市公司价值与股利政策的关系以及价值投资与股利政策的关系。本文第三部分总结了1999-2008年我国上市公司股利政策的基本状况以及国家在股利政策上的法律法规。本文认为我国上市公司股利政策正不断完善,尤其是现金股利已经成为上市公司分配股利的主体。股利政策作为评价股票是否值得价值投资的依据变得越来越重要。第四部分介绍了已有的投资策略以及我国个人投资者的投资策略和收益状况,并且简单说明了价值投资在我国证券市场应用前景越来越光明。第五部分介绍了作为价值投资策略之一的道氏策略及其内涵、道氏策略国外运用的状况,以及股息率对道氏策略选股的重要性。为了说明高股利政策是否值得广大投资者关注,文章根据Greg Filbeck与Sue Visscher的实证方法对我国证券市场上高股息率证券组合的收益状况进行了实证研究。结果表明无论是单年度还是多年度,高股息率证券组合都能打败市场,在考虑风险调整、交易成本、税收因素后,高股息率证券组合都是有效的。文章最后总结了基本结论,并在我国投资者的投资策略和股票选择、证券市场的建设上提供了相关建议。

论文目录

• 致谢
• 摘要
• Abstract
• 目次
• 1 引言
• 1.1 研究背景
• 1.2 选题的意义
• 1.3 研究内容、方法、可能创新点
• 2 有关理论以及文献综述
• 2.1 有效市场理论及实证研究
• 2.2 股利政策与上市公司价值
• 2.3 价值投资与股利政策
• 2.4 文献综述小结
• 3 我国上市公司的股利政策及法制建设
• 3.1 我国上市公司股利政策状况
• 3.2 我国关于股利政策的法制建设概况
• 4 我国个人投资者的投资策略以及收益状况
• 4.1 投资策略概述
• 4.2 我国个人投资者证券投资收益状况以及投资策略选择
• 4.3 价值投资策略在我国应用的现状
• 5 道氏策略
• 5.1 股息率
• 5.2 道氏策略
• 6 高股息率证券组合实证研究
• 6.1 数据收集说明
• 6.2 未经风险调整的高股息率股票组合实证研究
• 6.3 经过风险调整的高股息率股票组合实证研究
• 6.3.1 夏普指数、特雷诺指数、詹森指数介绍
• 6.3.2 夏普指数、特雷诺指数、詹森指数实证分析
• 6.4 考虑交易成本及税收的高股息率股票组合实证研究
• 6.4.1 考虑风险调整
• 6.4.2 考虑交易成本
• 6.4.3 考虑现金股利税
• 6.5 实证研究小结
• 7 结论及政策建议
• 7.1 结论
• 7.2 政策建议
• 7.3 未来研究方向
• 参考文献
• 作者简介