市场化进程、审计质量与盈余公告效应

论文摘要

Ball and Brown（1968）发现了股票市场存在盈余公告效应（PEAD），该现象作为证券市场的“异象”之一证明了有效市场假说的非有效。目前对于盈余公告效应的研究主要分为有效市场学派和行为金融学派等两大学派。其中，有效市场学派尝试从有效市场假说对PEAD现象作出解释时明显存在一定的缺陷；而行为金融学派主要从过度反应和反应不足两个方面提出相应的模型和理论，较好地解释了盈余公告效应现象。鉴此，本文将过度反应和反应不足作为产生PEAD现象的原因，并从我国市场化进程、上市公司审计质量差异两个视角对我国股票市场的盈余公告效应进行探究。本文运用规范研究和实证检验相结合的方法，首先介绍了选题的背景、目的、意义、研究方法和可能的创新；其次，对盈余公告效应、审计质量差异与会计信息质量，以及市场化进程与审计质量的相关文献进行梳理与述评；第三，对有效市场假说、过度反应与反应不足理论、信息不对称及审计需求信号假说等进行了理论分析，在此基础上论述了市场化进程、审计质量与盈余公告效应现象之间的关系，并提出了本文的研究假说；第四，构建多元回归模型，收集相关数据，采用以计量经济学为基础的实证研究方法，对本文的研究假说进行验证。本文的研究贡献主要有：（1）我国股票市场存在着明显的盈余公告效应现象，但与国外成熟市场的PEAD效应相比存在差异，即好消息样本组的PEAD相对缓慢地向上波动一定时期后，转为逆势下调；而坏消息样本组的PEAD只经过非常短时间的向下波动后就开始逆向上扬，并且其上浮幅度明显大于好消息组的PEAD上浮幅度。这说明，我国证券市场投机现象比较严重，存在着“利空出尽是利多”的心理，市场普遍存在着“逆向预期”，炒作行为明显。（2）高审计质量强化了盈余公告效应。高质量审计既能加剧“好消息”样本公司股价的向上漂移，也能够加强“坏消息”样本公司股价的向下漂移。这反映了在我国“四大”所拥有较高的市场认同度，能够增加投资者对财务报表的信任程度；会计信息的使用者更容易接受“四大”所出具的审计报告，高质量的审计强化了投资者对会计盈余做出的反应。（3）与市场化程度较高的地区相比，在市场化程度较低的地区，审计质量更能加剧PEAD现象。这说明在市场化程度较低的地区，审计作为投资者保护的外部替代治理机制，更能够起到治理效应，投资者更加关注、追捧和信赖聘请高质量审计的公司。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 一、 研究背景与意义
• （一） 研究背景
• （二） 研究意义
• 二、 研究目的与方法
• （一） 研究目的
• （二） 研究方法
• 三、 内容框架与创新
• （一） 研究内容与框架
• （二） 研究的创新
• 第二章 国内外研究文献综述
• 一、 盈余公告效应的文献综述
• （一） 国外关于盈余公告效应的理论研究
• （二） 国内关于盈余公告效应的理论研究
• 二、 审计质量差异与会计信息质量的文献综述
• 三、 市场化进程与审计质量的文献综述
• 四、 文献评述
• 第三章 理论分析与研究假说
• 一、 相关理论分析
• （一） 有效市场假说与我国证券市场的非有效性
• （二） 过度反应与反应不足
• （三） 信息不对称与审计的需求
• （四） 审计需求信号假说
• 二、 研究假说
• 三、 本章小结
• 第四章 研究设计与实证结果分析
• 一、 研究设计
• （一） 样本选择
• （二） 时窗选择
• （三） 模型建立
• （四） 变量定义
• 二、 实证结果与分析
• （一） 描述性统计
• （二） 我国股票市场的盈余公告效应现象
• （三） 相关分析
• （四） 回归结果及分析
• （五） 稳健性检验
• 三、 本章小结
• 研究结论
• 一、 研究结论
• 二、 研究启示
• 三、 研究局限性和未来研究方向
• （一） 研究的局限性
• （二） 未来研究方向
• 参考文献
• 在学期间的研究成果及发表的学术论文