中国创业板IPO价格行为研究

论文摘要

本文通过对我国创业板IPO抑价现象和创业板IPO中期走势进行研究,确定影响创业板IPO抑价和中期走势的主要因素,并为中国创业板的健康发展提出了三个需要解决的问题。在本文研究创业板IPO抑价的过程中,使用初始收益率来衡量IPO抑价程度,通过对已上市的65只股票进行实证研究和回归分析后得出结论:中国创业板存在比较严重的IPO抑价现象,认购中签率和首日换手率是影响创业板IPO初始收益率的主要因素。在本文研究创业板IPO中期价格走势过程中,使用相对收益率来研究股票中期的价格变动,以首批上市的28只股票100个有效交易日的数据为样本,建立新股投资组合研究其不同类型的相对收益率来考察股票价格的中短期变动趋势,并进行回归分析后得出结论:创业板股票IPO短期价格走势表现为不明显弱势,中期价格走势表现为非常强势,这与国外IPO中长期弱势的结论不相符。首日收益率、每股净资产增长率、剔除非经常性收益的净利润增长率和资产负债率四个变量是影响创业板IPO中期走势的主要因素。最后,本文提出:创业板中存在的大量投机性交易、创业板与主板间较严重的脱离性、创业板上市公司业务和经营模式的更好量化是急需有关部门解决的三个问题。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究背景和研究意义
• 1.2 文献回顾
• 1.2.1 关于 IPO 抑价研究现状
• 1.2.2 IPO 中长期走势研究现状
• 1.3 研究对象和研究思路
• 1.3.1 研究对象
• 1.3.2 研究思路
• 1.4 本文创新之处
• 2 中国创业板IPO 抑价影响因素的实证分析
• 2.1 分析方法
• 2.2 样本选取
• 2.3 实证分析结果
• 2.3.1 初始收益率的统计特征
• 2.3.2 解释变量的选取
• 2.3.3 单因素相关性检验
• 2.3.4 多元模型回归分析及回归结果解释
• 3 中国创业板IPO 后中期走势影响因素的实证分析
• 3.1 分析方法
• 3.2 样本选取
• 3.3 实证分析结果
• 3.3.1 创业板新股上市 100 个有效交易日β 系数
• 3.3.2 创业板新股上市 100 个有效交易日的价格走势
• 3.3.3 影响创业板 IPO 中期走势的影响因素分析
• 4 结论与展望
• 4.1 结论
• 4.2 后续问题的提出
• 4.3 本文的不足
• 致谢
• 参考文献
• 附录