行业特征视角下的股权结构与公司绩效关系研究

论文摘要

上市公司股权结构与公司绩效的研究,一直是理论界和实务界研究的热点问题。在此问题上,不同的学者有不同的观点,有的甚至截然相反。我国上市公司的股权结构与公司绩效的相关关系到底如何,本文试图通过实证分析做出回答。本文主要以营业资产收益率（CROA）作为绩效指标,同时辅以净资产收益率、市净率等指标,并分行业进行研究。本文以2004年、2005年-2009年沪深两市全部上市公司作出必要剔除后为总体样本,对股权结构与公司绩效之间的关系进行实证研究,试图发现二者之间的相关关系并提出相关的政策建议。从股权集中度、制衡度对公司绩效的影响来看,本文研究发现,对于我国的股票市场来说,既能集中又制衡的股权结构有利于公司绩效的提高,但股权集中度指标与公司绩效的相关系数更大、相关性更显著,而与股权制衡度指标相关系数非常小且不显著;股权集中度指标、股权制衡度指标与公司绩效的关系在各行业中又有不同的表现,但差异并不大,大部分的行业与整个股票市场基本一致。可见,股权属性与公司绩效的关系受行业特征的影响不大。从股权属性对公司绩效的影响来看,在整个股票市场,公司绩效与国有股比例、法人股比例、流通股比例成显著的U形关系。分行业研究发现,各行业差异很大。可见,股权属性与公司绩效的关系受行业特征的影响较大。本文从描述性统计、相关性分析、回归分析三方面对股权结构与公司绩效的相关关系进行了研究。最后以实证分析结果为基础,对我国上市公司的股权结构提出了几点政策性建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究文献评述
• 1.2.2 国内研究文献评述
• 1.2.3 国内外文献述评
• 1.3 研究方法与创新之处
• 1.4 结构安排
• 第2章 股权结构及其理论基础
• 2.1 股权结构概论
• 2.1.1 股权集中度
• 2.1.2 股权属性
• 2.2 行业特征与公司绩效
• 2.3 两权分离与代理理论
• 2.3.1 两权分离理论
• 2.3.2 委托代理理论
• 2.4 控制权理论
• 第3章 理论分析与研究假设
• 3.1 股权集中度与公司绩效：理论分析及假设
• 3.2 股权制衡度与公司绩效：理论分析及假设
• 3.3 股权属性与公司绩效：理论分析及假设
• 第4章 实证检验
• 4.1 研究设计
• 4.1.1 样本选取与数据来源
• 4.1.2 主要变量选择与说明
• 4.1.3 回归模型设计
• 4.2 股权集中度、制衡度与公司绩效的实证分析
• 4.2.1 股权集中度、制衡度的描述性统计
• 4.2.2 股权集中度、制衡度与公司绩效的相关性分析
• 4.2.3 股权集中度、制衡度与公司绩效的回归分析
• 4.3 股权属性的实证分析
• 4.3.1 股权属性的描述性统计
• 4.3.2 股权属性与公司绩效的相关分析
• 4.3.3 股权属性与公司绩效的回归分析
• 4.4 实证研究结论
• 第5章 政策与建议
• 5.1 优化我国上市公司股权结构,建立集中又相对制衡的股权结构
• 5.2 建立健全有效的内部权利制衡机制
• 5.3 完善公司治理的法律制度环境
• 5.4 加大股权分置改革力度
• 结论
• 参考文献
• 致谢