人民币名义汇率粘性的原因及其经济效应研究

论文摘要

自2005年汇改以来,人民币兑美元的汇率不断创出新高,而且继续升值的趋势非常明显。然而,在人民币升值之前的一段时间里（1995-2005年）,却存在另外一个事实,那就是人民币汇率的超常稳定状态。我们把这种人民币名义汇率的超稳定现象定义为人民币名义汇率粘性。本文正是围绕人民币名义汇率粘性的原因及其影响来展开讨论的,以冷静、科学的态度在理论上对这些问题做出回答。本文以西方汇率决定理论为基础进行路径上的梳理,并进一步说明西方汇率决定理论在我国适用性,从而提出具有特殊假设条件的人民币汇率决定理论。在研究人民币汇率均衡时,我们提出了人民币名义汇率粘性这一概念,并利用数据对其进行了实证检验。进一步地,在名义汇率基本均衡模型的基础上,我们给出新的假定条件,提出了具有汇率制度不稳定性及调整成本的名义汇率均衡模型,对人民币均衡汇率的粘性做出解释。研究结果表明:在汇率制度具有不稳定性及动态不一致性的情况下,非常大的人民币汇率调整成本和相对比较小的汇率制度调整成本,是解释人民币汇率粘性的关键因素。最后,本文利用1995-2005年的有关数据,对人民币名义汇率粘性情况下的经济效应进行了定量分析。回归结果表明:在人民币名义汇率粘性的情况下,实际有效汇率与出口、进口及FDI之间呈负相关关系,与国际贸易差额之间呈正相关关系。同时,本文也给出了四个政策建议:增加人民币汇率的灵活性,实现人民币真正意义上的有管理浮动;逐步完善外汇市场,改进人民币汇率的形成机制;逐步推进人民币资本项目可兑换,实现人民币的自由浮动和国际化;发展和健全外汇市场,利用衍生金融工具规避汇率风险。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 导言
• 1.1 问题的提出
• 1.2 研究的意义
• 1.2.1 理论意义
• 1.2.2 现实意义
• 1.3 研究思路与研究方法
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究方法
• 1.4 本文的创新之处及不足
• 2 人民币汇率决定的理论依据
• 2.1 西方汇率决定理论的简要评述
• 2.1.1 购买力平价理论
• 2.1.2 利率平价理论
• 2.1.3 国际收支理论
• 2.2 西方汇率决定理论的演进路径
• 2.2.1 西方汇率决定理论的时间演进
• 2.2.2 西方汇率决定理论的逻辑演进
• 3 人民币名义汇率粘性模型研究
• 3.1 人民币名义汇率粘性的理论界定
• 3.1.1 人民币名义汇率粘性的定义
• 3.1.2 提出人民币名义汇率粘性的理论意义
• 3.2 人民币名义汇率粘性的实证分析
• 3.2.1 人民币名义汇率粘性的衡量指标
• 3.2.2 人民币名义汇率粘性的检验结果
• 3.3 人民币名义汇率粘性模型的构建
• 3.3.1 人民币均衡汇率决定的基本模型
• 3.3.2 人民币名义汇率粘性模型的假定
• 3.3.3 人民币名义汇率粘性模型的表述
• 4 人民币名义汇率粘性的原因分析
• 4.1 人民币汇率政策与汇率波动的关系研究
• 4.1.1 人民币汇率政策的演变
• 4.1.2 人民币汇率制度是否具有不稳定性
• 4.1.3 人民币汇率政策的动态不一致性
• 4.1.4 不同的人民币汇率政策对汇率波动的影响
• 4.2 调整成本对人民币名义汇率均衡的影响
• 4.2.1 调整成本的理论界定
• 4.2.2 调整成本对人民币名义汇率均衡的影响
• 5 人民币名义汇率粘性的经济效应
• 5.1 名义汇率粘性下的人民币汇率变化
• 5.1.1 对人民币实际汇率的考察
• 5.1.2 对人民币有效汇率的考察
• 5.2 人民币实际有效汇率变动的经济效应
• 5.2.1 人民币实际有效汇率变动的贸易效应
• 5.2.2 人民币实际有效汇率变动的投资效应
• 6 结论及政策建议
• 6.1 结论
• 6.2 政策建议
• 6.2.1 增加人民币汇率的灵活性，实现人民币真正意义上的有管理浮动
• 6.2.2 逐步完善外汇市场，改进人民币汇率的形成机制
• 6.2.3 逐步推进人民币资本项目可兑换，实现人民币的自由浮动和国际化
• 6.2.4 发展和健全外汇市场，利用衍生金融工具规避汇率风险
• 致谢
• 参考文献
• 附录