论代理问题的资本市场解决机制

论文摘要

在现代公司制度下,由于所有权与控制权的分离,不可避免地会出现资产代理人为追求自身利益而损害资产所有人利益的倾向,这便是现代公司理论中讨论较多的代理问题。解决代理问题,需要建立有效的约束和激励机制,其中,资本市场属于解决代理问题的外部约束机制。作为现代公司治理结构的外部制度设计,资本市场的监控机制要服从委托人选择、监控代理人的目标。资本市场解决代理问题主要依赖于股票定价机制和控制权转移机制。目前,我国的资本市场尚不完善, 很难通过资本市场对代理问题实行有效约束。我国的证券市场仅仅给公司提供了一条融资渠道,信息传递的无效性使股价机制不能充分发挥对管理者的约束作用;而在控制权市场中,无论是公司并购还是代理权争夺都无法对管理者进行有效约束。本文主要通过对上市公司的代理问题进行规范研究和实证分析,探讨解决我国利用资本市场约束代理问题的基本途径。本文除引言和结论外共三章。引言部分介绍了选题的背景,并简要说明文章结构;第一章提出问题,并对已有的研究成果进行总结,在借鉴国外相关研究的基础上,对上市公司的代理问题进行分析;第二章是探讨资本市场对代理问题的约束作用。分别从股权机制和控制权转移机制两方面展开讨论;第三章是对我国利用资本市场解决代理问题的研究。针对我国经济转轨时期、建立现代公司制度的特殊性,探索我国利用资本市场解决代理问题的必要性和局限性。第二章和第三章是本文的核心内容;结论归纳本文提出的主要观点,指出研究中存在的问题及需要进一步研究的方向。

论文目录

• 引言
• 第1章 理问题和代理成本
• 1.1 代理问题的产生及本质
• 1.1.1 所有权和经营权分离
• 1.1.2 代理问题
• 1.1.3 代理成本
• 1.2 代理问题的解决机制
• 第2章代理问题的资本市场解决机制
• 2.1 解决代理问题的股价机制
• 2.1.1 股票价格的有效性
• 2.1.2 股价机制约束代理问题的作用机理
• 2.1.3 股价机制解决代理问题的局限性
• 2.2 解决代理问题的控制权转移机制
• 2.2.1 控制权转移机制在解决代理问题中的作用
• 2.2.2 控制权转移市场解决代理问题的有效性
• 2.2.3 控制权转移机制解决代理问题的局限性
• 第3章 我国利用资本市场解决代理问题的研究
• 3.1 我国利用资本市场解决代理问题的必要性
• 3.2 我国利用资本市场解决代理问题的实践
• 3.2.1 股价机制
• 3.2.2 控制权转移机制
• 3.3 利用资本市场解决代理问题的局限性
• 3.3.1 多数股票不能上市流通
• 3.3.2 股权过于集中
• 3.3.3 股票价格信息的质量较低
• 3.3.4 相关法律法规不健全
• 3.4 强化我国资本市场对代理问题的约束作用
• 3.4.1 减持国有股,解决股权过于集中的问题
• 3.4.2 实现国家股、法人股的逐步流通,改变同股不同权的情况
• 3.4.3 放宽市场准入机制
• 3.3.4 建立健全有效的信息披露制度
• 3.4.5 加强对资本市场的监管力度
• 3.4.6 加强相关法律法规的制定和实施
• 结论
• 参考文献
• 致谢