房地产企业上市融资策略分析 ——以华远地产、碧桂园为例

论文摘要

2007年对我国的房地产行业来说是波澜起伏的一年,房地产企业大规模上市、房地产上市公司再融资千亿元、美国爆发次贷危机、宏观调控趋紧、“拐点论”之争……都将房地产行业推到了峰顶浪尖上。政府打出财税、货币“组合拳”,在银根紧缩的大背景下,房地产企业的资金链面临挑战。于是很难再从银行融资的房地产企业纷纷把目光投向了资本市场,加之2006年以来中国股市繁荣,流动性过剩,上市融资对房地产企业而言无疑是极具诱惑力的饕餮大餐。从理论上讲,通过股市筹集资金是房地产企业与资本融合的理想模式,是房地产企业做大做强的必经之路。然而,由于监管层对房地产企业的上市一向非常谨慎和严格,使得房地产企业的上市融资之路一波三折。尤其是进入2007年第四季度以来,房企面临的环境发生了重大转变,宏观调控政策成效初显,楼市成交量萎缩,一线城市房价出现下跌;受美国次贷危机影响,国际资本市场状况堪忧,全球IPO出现冷淡迹象,恒大地产赴港上市受挫,国内传闻IPO审批暂停。面对融资困境,房地产企业该何去何从?本文以现代企业融资理论作为指导,从分析房地产企业上市融资的利弊出发,在上市地点上分国内上市和海外上市两个部分阐述,上市方式上又分别分直接上市和借壳上市两个部分对房地产行业进行了分析,并辅以在国内的历经坎坷近期终于借壳成功的华远地产和在2007年在香港上市取得巨大成功的碧桂园的实例。文章的最后在2008年我国房地产企业所面临的环境分析的基础上,以国外房地产企业融资成熟经验为借鉴,从企业、政府和金融机构三个层面提出我国房地产企业上市融资的策略及政策建议。本文对房地产企业正确认识所处环境、结合自己的实际情况选择是否上市融资及正确的上市时间、地点和方式有一定的借鉴意义。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景和研究意义
• 1.2 研究框架和研究方法
• 1.3 本文的贡献与不足
• 第2章 现代企业融资一般理论
• 2.1 融资的概念和融资方式的分类
• 2.2 西方融资理论综述
• 2.2.1 现代企业融资理论的开端—MM理论
• 2.2.2 企业融资的权衡理论
• 2.2.3 企业融资的优序理论
• 2.2.4 企业融资的代理成本理论
• 2.2.5 企业融资的控制权理论
• 2.3 现代企业融资理论对我国房地产企业融资的启示
• 第3章 房地产企业融资:一个概述
• 3.1 房地产企业的行业特点和融资特点
• 3.2 房地产企业资金来源
• 3.3 房地产企业融资现状
• 3.4 房地产企业上市融资利弊分析
• 第4章 房地产企业上市融资—国内上市
• 4.1 房地产企业国内上市融资概述
• 4.1.1 国内上市融资形式类别
• 4.1.2 我国房地产企业国内上市融资所经历的发展阶段
• 4.1.3 国内上市房地产企业整体表现
• 4.2 直接上市（Initial Public Offerings，IPO上市）
• 4.2.1 直接上市所需财务条件
• 4.2.2 我国房地产企业IPO情况
• 4.3 间接上市（买、借壳上市）
• 4.3.1 买壳、借壳上市的基本概念
• 4.3.2 我国房地产企业借壳上市情况
• 4.4 房地产企业国内上市策略分析
• 4.4.1 上市时机的选择
• 4.4.2 国内上市方式的选择—IPO还是借壳
• 4.5 国内上市案例分析—华远地产借壳SST幸福一波三折
• 4.5.1 北京市华远地产股份有限公司概况
• 4.5.2 华远地产的上市过程及融资选择
• 4.5.3 华远地产的借壳上市方案及过程
• 4.5.4 华远地产借壳上市后的再融资与上地储备
• 4.5.5 华远地产借壳上市的经验及启示
• 第5章 房地产企业上市融资—海外上市（香港、新加坡）
• 5.1 海外（香港、新加坡）上市所需条件
• 5.2 海外上市融资方式
• 5.2.1 H股或S股方式
• 5.2.2 海外曲线IPO（红筹模式）
• 5.2.3 借壳方式
• 5.3 房地产企业海外上市融资效果
• 5.4 房地产企业海外上市策略分析
• 5.4.1 上市地点的选择
• 5.4.2 上市方式的选择
• 5.5 案例分析—碧桂园
• 5.5.1 碧桂园公司概况
• 5.5.2 碧桂园融资方式之选—为什么选择上市融资
• 5.5.3 碧桂园上市地点—为什么选择香港
• 5.5.4 碧桂园上市之路
• 5.5.5 碧桂园香港上市经验总结与借鉴
• 第6章 房地产上市融资策略及政策建议
• 6.1 2008年我国房地产企业面临的环境分析
• 6.2 企业层面:正确认识房地产企业上市融资，拓展多元化融资方式
• 6.2.1 正确认识房企上市融资问题
• 6.2.2 寻求多元化的融资方式
• 6.2.3 上市前和上市后都要做好充分的“功课”
• 6.3 政府层面:改善我国房地产企业的融资环境
• 6.3.1 分阶段为房地产企业创造多元化融资条件
• 6.3.2 对房地产上市的审批要区别对待
• 6.4 资本市场与金融机构层面:建立我国房地产融资风险防范体系
• 6.4.1 深化金融体制改革，培育我国房地产金融市场
• 6.4.2 防范中国房贷风险，保持金融稳定
• 结束语
• 参考文献
• 后记