非线性模型在我国股市与经济关联性研究中的应用

论文摘要

本文研究的是门限自回归模型在股票市场中的应用。我们将以实际经济增长率其涨跌幅作为门限变量,建立收益率、通货膨胀率与它们关系的非线性门限回归模型。目的在于找出我国股票市场价格分布的合理解释,首先应用股票的现值理论详细的介绍了股利、股价、收益之间的关系,股票预期收益的一个持久变动对股价有强烈影响,与预期收益不变的情况相比,股价显示出更强烈的不稳定性。我们选取了上证指数月度观测数据进行了实证分析,发现应用ARIMA模型只能在成熟的市场中预测出大盘的大致走势,而不能精确预测大盘的跌涨、股价下跌。其次利用1990年以来上证指数数据计算季度股票收益,消费价格指数计算通货膨胀率,建立股票收益和实际经济的非对称性门限回归模型,发现实际经济与我国股市收益具有显著的正相关关系,股票收益及其滞后项对实际经济具有显著正面影响,股票的收益上升将通过提升实际增长水平而产生更大的经济收益。然后利用除去通货膨胀率的季度GDP代表实际经济计算其增长率,建立股票收益和通货膨胀的非对称性门限回归模型,检验二者之间的非对称关联性关联,得出的结论是：通货膨胀小规模增长时,股市收益也增长,通货膨胀小规模降低时,股市收益也降低,但是当通货膨胀率超过一定水平以较大的幅度变化时,它们两个之间的就不存在关联性了。而实际收益率和通货膨胀率之间是非常显著的负相关关系,通货膨胀率增长,股价就会下降。通货膨胀率对我国股票价格具有显著的负向影响效果,股票价格的上下波动呈现明显的聚类现象,而在股价的上升期间将相伴更大的波动性,这些都这与我国宏观经济变量的波动性质相符合。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 问题的提出
• 1.3 本文的主要工作
• 第二章 门限回归模型理论
• 2.1 非线性回归分析
• 2.2 实际经济与股票收益关系的门限回归模型
• 2.3 门限回归模型中阈值的确定
• 第三章 股票价格的现值理论
• 3.1 股利、股价、收益之间的关系
• 3.2 现值关系和股市的价格行为
• 3.3 我国股票指数的ARIMA拟合
• 3.4 基本结果
• 第四章 我国股票收益与实际经济的关系检验
• 4.1 建立股票收益与实际经济的非对称性门限回归模型
• 4.2 数据说明
• 4.3 实证分析
• 4.4 基本结果
• 第五章 我国股票收益与通货膨胀的关系检验
• 5.1 建立股票收益与通货膨胀的非对称性门限回归模型
• 5.2 数据说明
• 5.3 实证分析
• 5.4 基本结果
• 结论
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 作者简介
• 攻读硕士学位期间研究成果