我国货币政策与股市收益关系的实证研究

论文摘要

股票市场不仅是货币政策的重要传导渠道之一，也是我国经济的重要组成部分。近年来，我国股票市场发展迅速，但波动性较大，这对国家经济发展和金融稳定产生了重大影响。一方面，在对货币政策的传导效应上发挥积极作用，另一方面，也在一定程度上减弱了货币政策的效果。因此，国家有关部门多次采取货币政策对股票市场进行调控，但效果却不稳定。本文对我国货币政策与股票市场收益的关系进行实证研究。首先，对货币政策、股票市场波动理论和二者之间的传导效应的相关理论进行简要介绍；然后选取具有代表性的变量：上证综合指数和货币供应量M2，及其最新数据，结合计量方法进行实证分析货币政策与股票市场的关系，以实现对二者关系进行具体说明。其中运用到的方法主要有结构向量自回归模型（SVAR）、脉冲响应函数（IRF）、方差分解、VECM和结构GARCH模型（S-GARCH）等。在此基础上洞察货币政策与股票市场之间的相互影响，发现货币政策不仅对当前的股票市场收益有影响，而且也影响未来的股票收益，而股票市场对货币政策的效果有重大影响。这对正确认识我国货币政策与股票市场之间的关系具有一定的参考意义,同时，对货币当局作出正确决策和促进股票市场进一步健康发展提供参考。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及研究意义
• 1.2 研究思路和方法
• 1.3 本文的主要内容
• 第2章 货币政策与股市收益关系的研究回顾
• 2.1 货币政策理论
• 2.1.1 货币政策目标
• 2.1.2 货币政策工具
• 2.1.3 货币政策传导机制
• 2.2 股票市场收益理论
• 2.2.1 有效市场理论
• 2.2.2 股票市场波动理论
• 2.3 货币政策与股票市场关系的研究现状
• 2.3.1 国外研究现状
• 2.3.2 国内研究现状
• 2.3.3 国内外研究现状总结
• 第3章 基于 SVAR 模型和 VEC 模型的实证分析
• 3.1 SVAR 模型介绍
• 3.2 数据指标与样本选取
• 3.3 基于 SVAR 模型的实证分析
• 3.3.1 数据处理与统计特征
• 3.3.2 单位根检验
• 3.4 基于 VEC 模型的环比实证分析
• 3.4.1 数据处理与统计特征
• 3.4.2 单位根检验
• 3.4.3 协整性检验
• 3.4.4 向量误差修正模型（VEC）
• 第4章 Structural GARCH 实证分析
• 4.1 Structural GARCH 模型介绍
• 4.1.1 基本模型与识别
• 4.1.2 结构化 EGARCH
• 4.1.3 Structural Constant Conditional Correlation
• 4.1.4 Structural Dynamic Conditional Correlation
• 4.1.5 参数估计
• 4.2 二元 Structural GARCH 模型
• 4.2.1 数据选取与处理
• 4.2.2 基于正态分布的 Structural GARCH 模型实证分析
• 4.2.3 基于t分布的 Structural GARCH 模型分析
• 第5章 本文结论与政策建议
• 5.1 本文主要结论
• 5.2 政策建议
• 参考文献
• 致谢