我国创业板市场IPO定价效率研究

论文摘要

为了鼓励创新型中小企业以及高新技术企业的发展,为其提供便利的融资渠道,我国创业板市场在经过了十余年的精心筹备后于2009年10月30日顺利开板。然而,由于我国特有的经济现状,整个经济尚处于转轨时期,证券市场发展的体制尚不完善,与发达国家成熟的创业板市场相比尚有较大的差距,IPO定价不合理,尤其是创业板市场IPO抑价率相对较高,价格波动明显,破发股比例较高,这些问题的存在将不利于我国创业板市场的健康长远发展,并最终影响整个证券市场的运行效率。因此,研究中国创业板市场的IPO定价效率问题,对完善中国创业板市场体系、提升中小企业融资效率以及改善中国资本市场运营环境都具有很强的理论和实践意义。本文正文部分包括第二章至第五章。第二章首先对创业板IPO定价效率的国内外相关理论进行了梳理与总结,在借鉴前人成果的基础上对IPO定价效率进行了界定,选定IPO定价效率的衡量指标;第三章结合我国创业板市场的上市条件及特点,对IPO定价现状进行了总结分析,并从IPO抑价以及后期价格波动两个角度对创业板的IPO定价效率的现状进行了分析与判断,发现我国创业板同时出现了IPO抑价率与后期股票破发率双高的现象;第四章深入挖掘影响我国创业板定价效率的因素,采用了实证研究的方法对影响创业板IPO抑价的因素进行了分析探讨,同时结合实际对后期股票破发的原因进行了分析,找出影响我国创业板IPO定价效率的主要因素;最后在前文研究的基础上,提出了关于提高我国创业板IPO定价效率的建议,期望我国创业板市场能够更加理性、健康地发展。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 前言
• 1.1 论文研究的背景和意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究内容和研究方法
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 国外研究现状
• 1.3.2 国内研究现状
• 第2章 IPO 定价效率理论综述
• 2.1 IPO 定价相关概念
• 2.1.1 IPO 定价
• 2.1.2 IPO 定价机制
• 2.1.3 IPO 定价效率
• 2.2 IPO 抑价理论综述
• 2.2.1 基于信息不对称的IPO 抑价研究
• 2.2.2 基于行为金融的IPO 抑价研究
• 第3章 我国创业板市场IPO 定价现状分析
• 3.1 我国创业板市场IPO 的特点
• 3.1.1 创业板IPO 上市条件对比分析
• 3.1.2 创业板IPO 上市公司特点分析
• 3.2 创业板市场IPO 周年发展现状
• 3.2.1 上市公司情况
• 3.2.2 资金募集情况
• 3.2.3 发行定价情况
• 3.3 我国创业板IPO 定价效率现状
• 3.3.1 IPO 首日抑价情况
• 3.3.2 IPO 后期价格破发情况
• 3.3.3 IPO 定价效率判断
• 3.4 小结
• 第4章 我国创业板IPO 定价效率的实证研究与原因分析
• 4.1 IPO 抑价影响因素的实证研究
• 4.1.1 研究假设
• 4.1.2 变量的选取
• 4.1.3 分析与检验
• 4.1.4 实证结果分析
• 4.2 创业板IPO 抑价的原因分析
• 4.2.1 市场投机情绪浓厚
• 4.2.2 市场操纵行为
• 4.3 创业板后期破发原因分析
• 4.3.1 发行定价偏高
• 4.3.2 上市公司业绩变脸
• 4.3.3 市场环境低迷
• 4.4 小结
• 第5章 提高我国创业板IPO 定价效率的建议
• 5.1 合理疏导投资者情绪
• 5.1.1 由审核制向注册制过渡
• 5.1.2 培养投资者风险意识和价值投资理念
• 5.1.3 规范信息披露制度
• 5.2 完善IPO 询价制度
• 5.2.1 加强监督管理，实现权责对等
• 5.2.2 考虑中小投资者意见
• 5.2.3 提高市场参与者的素质
• 5.3 推出直接退市制度
• 5.3.1 制定个性化退市标准
• 5.3.2 制定退市配套措施
• 5.4 实现市场管理规范化
• 5.4.1 培育素质优良的机构投资者
• 5.4.2 建立完善的监管体系
• 第6章 结论
• 参考文献
• 附录
• 攻读硕士学位期间取得的学术成果
• 致谢