基于期权博弈理论的房地产投资决策研究

论文摘要

房地产业是推动我国经济迅猛发展的支柱产业之一,其显著特点是高风险和高收益,因而制定科学有效的投资决策方案就显得十分重要。在房地产项目开发之前,企业为了实现预期自身的投资战略目标,会对项目进行可行性研究,从而制定出多个投资方案。投资决策者会对方案进行论证,选出最为完善的投资方案。准确的房地产投资决策不仅取决于决策者个人的能力,更与应用科学完善的投资决策评价方法有着密切的关系。企业投资决策领域的评价分析法经过国内外学者多年的研究已愈趋完善化。通过论述投资评价法的发展历程,文章详细研究了历来应用型投资评价法的优缺点。对比验证了期权博弈评价法的先进性及实践性,将其引用于房地产开发项目的投资评价中。之后,对房地产项目投资中期权相似性及博弈适用性的具体分析,为期权博弈评价法的实际应用提供了基础。其中实物期权理论来评价项目的不确定性及管理灵活性价值,而博弈论则分析竞争企业之间的战略价值,从而使决策者更能准确的确定房地产项目价值。最后文章详细说明了双寡头期权博弈模型的应用过程。建立以市场需求与投资成本为两主要不确定性随机变量的双寡头领先—追随者博弈模型,分析处于不同市场位置的房地产企业的价值函数以及期权价值最佳执行时刻,从而为决策者提供包涵项目价值及最优投资时机的投资决策提案。从而验证了期权博弈评价法是一种处理房地产项目中不确定更为合理及准确的投资评价方法。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.1.1 房地产行业背景
• 1.1.2 衍生品市场背景
• 1.2 论文研究的目的与意义
• 1.2.1 论文研究的目的
• 1.2.2 论文研究的意义
• 1.3 国内外研究现状
• 1.3.1 国外研究现状分析
• 1.3.2 国内研究现状分析
• 1.4 论文研究的方法、内容
• 1.4.1 论文的研究方法
• 1.4.2 论文研究的主要内容
• 2 房地产投资评价法的对比分析
• 2.1 传统房地产项目投资评价法
• 2.1.1 传统投资评价决策法
• 2.1.2 传统投资评价决策法的基本假设
• 2.1.3 传统投资评价决策法的缺陷
• 2.2 不确定分析评价法
• 2.2.1 敏感性分析法
• 2.2.2 决策树分析模型
• 2.2.3 蒙特卡洛模拟分析法
• 2.3 实物期权分析评价法
• 2.3.1 实物期权概念
• 2.3.2 实物期权与金融期权的区别
• 2.3.3 实物期权评价法的优势及应用
• 2.3.4 实物期权在房地产项目中的应用类型
• 2.4 期权博弈分析评价法
• 2.4.1 博弈理论
• 2.4.2 期权博弈理论定义
• 2.4.3 期权博弈市场存在机制
• 2.4.4 期权博弈评价选择及应用步骤
• 2.5 本章小结
• 3 期权博弈评价法应用基础分析
• 3.1 房地产项目投资特性
• 3.2 房地产项目的期权相似性
• 3.3 房地产项目的博弈适用性
• 3.4 本章小结
• 4 期权博弈模型在房地产中的应用
• 4.1 模型应用概述
• 4.2 模型的基本假设
• 4.2.1 随机过程选择
• 4.2.2 模型解析假设
• 4.2.3 模型参数假设
• 4.3 模型价值函数及最优投资时机分析
• 4.3.1 追随者价值及最优投资时机分析
• 4.3.2 领先者价值及最优投资时机分析
• 4.3.3 领先—追随二者同时均衡价值分析
• 4.4 均衡分析
• 4.4.1 抢先均衡
• 4.4.2 序贯均衡
• 4.4.3 同时均衡
• 4.5 本章小结
• 5 项目经济评价案例分析
• 5.1 案例背景阐述
• 5.2 净现值案例分析
• 5.3 实物期权评价法案例分析
• 5.4 期权博弈法案例分析
• 5.5 本章小结
• 6 总结与展望
• 6.1 总结
• 6.2 展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 作者在攻读硕士学位期间发表的论文