基于B-S模型股票期权定价理论的应用研究

论文摘要

期权是指一种选择权,持有者通过付出一定成本而拥有一项在到期日或到期日之前根据具体情况做出具体选择的权利。期权的实质是赋予其持有者一项权利而不是义务。1973年,FischerBlack和MyronScholes发表的期权定价模型在严格的假设条件下,用无套利均衡的思想,通过构造特定的投资组合:持有一种股票、卖出一定配比的看涨期权,给出了从股票价格的波动率、无风险利率、执行价格、到期日、股票价格五个变量计算出欧式看涨期权价格的公式。本文在对期权的相关理论做了详细分析以后,对B-S模型用于股权定价是否适用的问题作了详细的考察分析之后,选取在我国上海股市上市的伊利股份（股票代码600887）实际应用Black一Scholes模型进行了期权及股权的定价。求得期权的价值,然后算出股价并与市场股价相比较。本文对期权定价理论与公司价值评估方法之间的结合方面,使用B-S模型进行公司股权价值评估进而对股票定价方面作了有益的探索,有利于促进B-S模型的实用化。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 前言
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.3 研究方法和思路
• 1.4 论文框架
• 第2章 期权理论的内容框架
• 2.1 期权交易的产生与发展
• 2.2 期权交易的基本概念
• 2.2.1 期权的定义及特点
• 2.2.2 期权的交易双方
• 2.2.3 权利金
• 2.2.4 执行价格
• 2.3 期权的分类
• 2.3.1 看涨期权与看跌期权
• 2.3.2 实值期权、虚值期权、平值期权
• 2.3.3 交易所交易期权和柜台交易期权
• 2.3.4 欧式期权和美式期权
• 2.4 股票期权概述
• 2.4.1 股票期权的产生与发展
• 2.4.2 股票期权的投资
• 2.5 期权的价值构成
• 第3章 Black-Scholes 期权定价模型
• 3.1 B-S 期权定价模型的诞生及地位
• 3.2 B-S 期权定价模型的前提假设
• 3.2.1 市场无摩擦，交易成本为零
• 3.2.2 标的资产可交易，市场持续存在
• 3.2.3 股票不发放股利和其他形式的收益
• 3.2.4 标的资产的价格随机波动，服从对数正态分布
• 3.2.5 标的资产价格波动率在期权有效期内为常数
• 3.2.6 存在一个固定的无风险利率
• 3.2.7 欧式期权
• 3.3 B-S 期权定价公式
• 3.4 B-S 模型中期权价值的影响因素及分析
• 第4章 B-S 模型的应用研究
• 4.1 研究样本
• 4.2 股票期权激励计划内容
• 4.3 数据来源
• 4.4 计算过程
• 4.4.1 考虑摊薄效应的期权估值
• 4.4.2 考虑了认股权证的期权估值
• 4.4.3 考虑了送转股的期权估值
• 4.4.4 近两年的期权估值
• 4.5 结果分析
• 4.6 B-S 模型的进一步应用
• 4.6.1 参数估计
• 4.6.2 计算过程
• 4.6.3 结果的进一步分析
• 4.7 B-S 模型在同行业中光明乳业（600597）的应用研究
• 4.7.1 激励计划的主要内容
• 4.7.2 运用B-S 模型进行期权价值的估算
• 第5章 结论
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间发表的学术论文目录