经济发展与我国住房抵押贷款证券化模式选择研究

论文摘要

近年来我国经济持续高速增长,房地产业发展迅速。但由于我国的金融体制缺乏有效的风险防范和分散机制,商业银行风险不断增加。如何避免房地产泡沫引发的金融、经济危机,同时完善金融体制,促进住宅产业的二级市场发展,以及一级市场和二级市场的联动,就成了一道重要课题。住房抵押贷款证券化所具有的增强商业银行流动性和分散风险,乃至完善我国住房金融市场的功能,正好可以用来解决我国面临的上述问题。本文写作目的就是研究适合我国住房抵押贷款证券化的具体模式,包括当前模式以及长期内的模式。为了得出我国具体采用哪种MBS模式最合适,本文采用了归纳与演绎相结合、理论结合实际以及比较研究、博弈论和SWOT等分析方法,从我国实行MBS的根本目的出发,结合国际国内经验,以及我国经济发展条件及MBS实践,分析了我国MBS模式选择的影响因素、关键和原则,由此得出结论。本文首先比较分析了世界上住房抵押贷款证券化的主要模式的优缺点,以及经济发展与MBS模式选择的关系。结合美国经济发展及其MBS模式,研究发现,表外模式适用的各项条件要求高些,但能实现破产隔离,对风险的防范功能较强,这种模式较为规范,利于我国MBS的长远发展及金融市场的规范,同时它也可能带来金融系统的风险;而表内模式则不能有效实现破产隔离,这种模式在经济规模不大,或者萧条时期往往被作为一种融资手段,长远看,不利于我国金融市场的规范发展。在我国当前经济和房地产业发展的前提下,利用博弈论模型和SWOT分析,得出表外模式更适合我国。然后,通过分析我国表外模式的MBS关键点,发现我国在当前时期发展信托模式的SPV最合适。本文提出了“有限流通的表外模式”,这也是本文的结论创新,这种模式下,我国政府应该发挥主导作用,在当前经济形势下,应该控制其一定的流通范围和流通量,防范系统性风险。在长期内,只有建立起完善的金融体系,我国掌握一定的金融主导权的时候,我国才有可能实行类似于美国的表外模式。

论文目录

• 提要
• Abstract
• 目录
• 1 结论
• 1.1 本文研究背景及意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 国内外相关研究综述
• 1.3 本文研究的思路、内容及方法
• 1.3.1 本文研究的思路和框架
• 1.3.2 本文研究的主要内容
• 1.3.3 本文研究的主要方法
• 1.4 本文的创新和不足
• 1.4.1 本文的创新
• 1.4.2 本文的不足
• 2 论文研究的相关理论
• 2.1 经济发展阶段理论
• 2.1.1 罗斯托的线性发展阶段理论
• 2.1.2 主导部门经济发展阶段理论
• 2.1.3 工业化发展阶段理论
• 2.2 经济学周期理论
• 2.2.1 经济周期理论
• 2.2.2 房地产周期理论
• 2.3 博弈学习理论
• 2.4 制度经济学理论
• 2.4.1 制度创新与经济发展理论
• 2.4.2 制度变迁的路径依赖理论
• 3 经济发展与住房抵押贷款证券化主要模式
• 3.1 住房抵押贷款证券化模式分类及其比较
• 3.1.1 住房抵押贷款证券化的主要模式及其特点
• 3.1.2 世界各主要国家（地区）的MBS及其模式
• 3.1.3 我国现状条件下MBS表内模式和表外模式的比较
• 3.1.3.1 表内模式利弊
• 3.1.3.2 表外模式利弊
• 3.1.3.3 表内模式和表外模式的比较
• 3.2 经济发展与住房抵押贷款证券化模式
• 3.2.1 经济水平与住房抵押贷款证券化模式选择的关系
• 3.2.2 房地产周期与住房抵押贷款证券化模式的关系
• 4 美国经济的发展与MBS模式的经验及启示
• 4.1 美国经济和房地产业的发展及其MBS模式
• 4.1.1 美国MBS产生与发展的经济背景
• 4.1.2 美国MBS的模式及其运作
• 4.1.3 美国MBS模式的特点
• 4.4 美国经济发展及其MBS模式的有关启示
• 4.4.1 MBS的目的和模式选择与经济发展关系密切
• 4.4.2 表外模式中政府应该起到重要作用
• 4.4.3 表外模式相对要良好的法律和制度环境
• 4.5 房地产周期下的美国次债危机及其启示
• 4.5.1 次债危机的爆发及其原因
• 4.5.2 次债危机对我国MBS模式选择的启示
• 5 经济发展与我国MBS对表内和表外模式的选择
• 5.1 我国住房抵押贷款证券化模式选择原则
• 5.2 我国住房抵押贷款证券化模式选择的影响因素
• 5.3 我国房地产业和住房抵押贷款证券化发展现状
• 5.3.1 我国经济与房地产业发展现状
• 5.3.2 我国住房抵押贷款证券化发展现状
• 5.3.2.1 我国住房抵押贷款证券化发展的基础
• 5.3.2.2 我国资产证券化的发展历程
• 5.3.3 我国住房抵押贷款证券化的实践
• 5.4 我国对表内模式和表外模式的选择
• 5.4.1 央行或政府与商业银行的博弈论分析
• 5.4.1.1 央行或政府与商业银行的博弈
• 5.4.1.2 基本的理论假设
• 5.4.1.3 央行或政府与商业银行博弈的模型
• 5.4.1.4 央行或政府与商业银行在引入过渡型MBS模式的博弈模型
• 5.4.2 表内模式与表外模式的SWOT分析
• 5.4.3 我国MBS对表内模式和表外模式的选择
• 6 我国MBS表外模式的具体选择
• 6.1 我国MBS表外模式的关键点
• 6.1.1 证券化专门机构及我国的选择
• 6.1.2 特殊目的机构的设立及我国的选择
• 6.2 当前及长期内我国住房抵押贷款证券化的模式选择
• 6.2.1 当前经济状况下我国住房抵押贷款证券化的模式选择
• 6.2.1.1 当前基于信托模式的的"有限流通表外模式"
• 6.2.1.2 信托模式的优缺点
• 6.2.1.3 优化当前模式的建议
• 6.2.2 长期内我国住房抵押贷款证券化的模式选择
• 结论
• 参考文献
• 在学期间发表的学术论文与研究成果
• 致谢
• 详细摘要