论文题目: 基于企业价值的财务战略管理研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 技术经济及管理
作者: 徐鸣雷
导师: 栾庆伟
关键词: 财务战略,财务战略管理,企业价值,企业价值管理
文献来源: 大连理工大学
发表年度: 2005
论文摘要: 财务战略管理的研究正日渐成为财务管理领域的新热点。在全球竞争日趋激烈的今天,一个企业拥有的财务资源和可以使其增值的机会总是有限的。如果一个企业不能有效筹集、科学投放和合理分配财务资源,势必造成资源的浪费,不利于企业建立自己的竞争优势,最终被市场淘汰。那么,如何更加完善财务战略管理理论、方法与管理框架正是理论界与实务界所要解决的问题。 论文首先揭示并验证了企业价值与财务战略的相关性。本研究提出了“以追求长期盈利能力为目标方向”、“把建立竞争优势作为本质要求”与“突出分析战略环境因子为首要重点”为财务战略管理三大要素,并揭示了要素本身与企业价值之间的相关性。论证了企业价值增加作为财务战略管理目标的合理性,从而明确界定财务战略管理的科学内涵,完善了财务战略管理理论中的目标不明确的问题。通过以Tobin’s Q代表企业价值,将财务战略分解成融资、投资和股利分配战略三个方面,分别采用资产负债率、流动投资比率及股利增长率等三类8项指标分别度量了相应的三个方面,以在沪深两地上市的3个行业81家上市公司1999年—2003年5年的公开披露的财务数据,对企业价值和财务战略的相关性进行了实证检验。实证研究结果显示:资产增长率、流动投资比率、资本投资增长率、股利支付率、资产长期负债率、债务融资率与Tobin’s Q显著相关,进而从实证层面进一步增强了理论结论的客观性和科学性。有效地解决了财务战略活动效果难以进行量化研究的问题,弥补了目前从实证角度研究财务战略的不足。 接着,论文提出并验证了基于企业价值的财务战略制定模型。结合企业价值评估方法和企业生命周期理论,以企业价值最大化为目标,以EVA与CVA两个互补性变量为定量维度,以企业生命周期因素作为定性维度,建立了基于企业价值的财务战略制定模型,提出了价值内涵集中型、价值外延扩张型、价值多元均衡型及价值收缩转移型四种整体战略模式,并分别给出了4种模式相应的融资、投资和股利分配战略。通过选取四组(每组两家)处在不同发展阶段的上市公司,采用案例分析方法分别对上述模型提出的财务战略模式进行了实证检验,分析结论验证了模型中所提出的财务战略模式的有效性和适用性。上述模型能够解决战略设计中重板块轻整合,以及定量变量选择中的会计利润短期倾向的问题,并给出了目前财务战略制定中定性与定量整合及合理选择定量变量的方法。 最后,论文提出了基于企业价值的财务战略实施框架。以企业价值管理框架为基础,以企业价值最大化为目标,以核心价值驱动网络为桥梁,选择创值导向预算、评价和激励为循环运行环节,以“人本观”的领导支持、战略沟通、企业文化及治理结构作为支撑,构建了由目标层、桥梁层、运行层及支撑层组成的基于企业价值的财务战略实施框架。该实施框架的总体框架和具体层次围绕创造企业价值核心来展开:构建了价值驱动因素网络,解决了财务战略实施目标与运行过程脱节的问题;将预算、评价与激励整合在创造企业价值的基础上,纠正了传统预算控制中重利润的倾向;在运行层和支撑层中充分考虑了财务战略实施主体,克服了财务战略实施重客体轻主体的问题;通过所构建的目标层、桥梁层、运行层及支撑层而组成的系统整合的实施框架,改进了目前财务战略理论中缺乏有效整合的实施框架的不足。
论文目录:
摘要
Abstract
目次
1 导论
1．1 选题依据
1．1．1 问题提出
1．1．2 研究意义
1．2 国内外相关理论研究进展
1．2．1 战略管理理论研究进展
1．2．2 财务管理理论研究进展
1．2．3 财务战略管理理论研究进展
1．2．4 企业价值管理(VBM)理论研究进展
1．3 研究方法与研究内容
1．3．1 研究方法与技术路线
1．3．2 研究内容
1．4 论文的主要创新点
2 企业价值与财务战略管理相关性的理论研究
2．1 企业价值的内涵分析
2．1．1 企业的本质
2．1．2 价值的涵义与形成过程
2．1．3 企业价值的定义及其特征分析
2．2 财务战略管理的内涵分析
2．2．1 财务战略管理的概述
2．2．2 财务战略管理的目标方向——追求长期盈利能力
2．2．3 财务战略管理的本质要求——建立竞争优势
2．2．4 财务战略管理的首要重点——分析战略环境因子
2．3 企业价值与财务战略管理的相关性
2．3．1 企业价值与长期盈利能力具有相关性
2．3．2 企业价值与竞争优势具有相关性
2．3．3 企业价值与战略环境因子具有相关性
2．4 本章小结
3 企业价值与财务战略管理相关性的实证研究
3．1 研究思路
3．2 相关实证研究的回顾
3．2．1 与财务战略管理相关的实证研究回顾
3．2．2 与企业价值相关的实证研究回顾
3．3 样本选择与数据收集
3．3．1 样本选择
3．3．2 指标选择
3．3．3 数据收集
3．4 数据分析
3．5 检验结果解释
3．6 本章小结
4 基于企业价值的财务战略制定研究
4．1 企业价值评估方法、企业生命周期与财务战略制定
4．1．1 财务战略制定评述
4．1．2 企业生命周期相关理论评述
4．1．3 企业生命周期与财务战略制定
4．1．4 企业价值评估方法评述
4．1．5 企业价值评估方法与财务战略制定
4．2 基于企业价值的财务战略制定模型的构建
4．2．1 基于企业价值的财务战略制定模型变量选择
4．2．2 企业生命周期与企业价值变量
4．2．3 基于企业价值的财务战略制定模型的建立
4．3 基于企业价值的财务战略制定模型的实证检验
4．3．1 创业期企业案例实证检验
4．3．2 成长期企业案例实证检验
4．3．3 成熟期企业案例实证检验
4．3．4 衰退期企业案例实证检验
4．4 本章小结
5 基于企业价值的财务战略实施研究
5．1 管理控制与财务战略实施
5．1．1 财务战略实施评述
5．1．2 管理控制评述
5．1．3 管理控制与财务战略实施
5．1．4 管理控制理论与技术新趋势
5．1．5 基于企业价值的财务战略实施框架构建
5．2 基于企业价值的财务战略实施框架桥梁层
5．2．1 目标的分解原则与程序
5．2．2 目标的初步分解——识别关键价值驱动因素
5．2．3 目标与过程的“桥梁”——构建价值驱动因素网络
5．3 基于企业价值的财务战略实施框架运行层
5．3．1 控制模块——基于企业价值的财务预算
5．3．2 评价模块——基于企业价值的业绩评价
5．3．3 动力模块——基于企业价值的激励机制
5．4 基于企业价值的财务战略实施框架支撑层
5．4．1 领导支持
5．4．2 战略沟通
5．4．3 治理结构
5．4．4 企业文化
5．5 本章小结
6 主要结论与研究展望
6．1 主要结论
6．2 研究展望
参考文献
附录1 企业价值与财务战略相关性实证研究样本数据
附录2 企业财务战略制定和实施现状调查问卷
附录3 EVA、CVA的计算过程
附录4 学习期间参加的主要科研课题
附录5 学习期间发表的论文
附录6 学习期间所获的主要奖励
致谢
大连理工大学学位论文版权使用授权书
发布时间: 2005-07-04
参考文献
- [1].基于竞争力的财务战略管理研究[D]. 王满.东北财经大学2006
- [2].企业财务竞争力指数评价研究[D]. 阎俊.辽宁大学2014