基于利率期货的房地产企业利率风险规避研究

论文摘要

本论文得到国家自然科学基金项目——基于Multi-agent的分布式房地产开发企业风险管理体系研究（70872029）的资助。房地产是我国的支柱产业,房地产企业的发展是影响我国经济发展的重要环节,房地产业的波动能导致整个国民经济的大幅波动,所以房地产企业的风险管理不仅关系到房地产企业自身的发展,而且关系整个国民经济的发展动态。房地产企业运营需要筹集大量的资金,在预期加息和国家宏观调控房价的背景下,房地产企业利息成本增加,利润下降。为了企业平稳发展,房地产企业应在规避利率风险,控制利息成本方面给予足够的重视。本论文基于利率期货的风险规避功能,利用财务指标识别、风险模型衡量和模拟验证的方法研究了房地产企业的利率风险以及利用利率期货进行套期保值的效果。在指标识别阶段建立新的量化指标——金融负债杠杆比率和利息支付比率,更加准确地识别房地产企业利率风险。在风险衡量阶段引入利率缺口模型衡量房地产企业利率风险。在模拟验证阶段依据利率期货的理论价格,模拟出我国国债期货价格,并以模拟出的国债期货价格为基础,对量化的房地产企业的利率风险进行套期保值操作,验证套期保值效果。结果表明我国房地产企业利率风险高,利用利率期货进行套期保值能有效规避房地产企业利率风险。我国在条件具备的情况下应逐步开展利率期货交易以满足企业规避利率风险的需要。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 企业利率风险研究现状
• 1.2.2 利率期货理论研究现状
• 1.3 研究目的和意义
• 1.3.1 研究目的
• 1.3.2 研究意义
• 1.4 创新性研究成果
• 1.5 论文结构安排
• 1.5.1 研究方法
• 1.5.2 研究内容
• 第二章 相关理论概述
• 2.1 利率风险概述
• 2.1.1 利率风险
• 2.1.2 我国利率市场化进程
• 2.2 利率期货的套期保值原理
• 2.2.1 利率期货的产生
• 2.2.2 利率期货的种类
• 2.2.3 利率期货的功能
• 2.2.4 利率期货套期保值理论
• 2.2.5 利率期货套期保值策略
• 2.2.6 利率期货套期保值效果
• 2.3 本章小结
• 第三章 房地产企业利率风险研究
• 3.1 房地产企业利率风险识别
• 3.1.1 资产负债表利率风险识别
• 3.1.2 利润表利率风险识别
• 3.2 房地产企业利率风险衡量
• 3.2.1 利率缺口模型分析
• 3.2.2 万科利率风险衡量
• 3.3 本章小结
• 第四章 基于利率期货的房地产企业套期保值操作研究
• 4.1 套期保值比率的确定
• 4.2 我国国债期货价格模拟分析
• 4.2.1 国债期货的理论价格研究
• 4.2.2 我国国债期货理论价格模拟计算
• 4.3 模拟套期保值效果分析
• 4.4 利率期货交易的风险防范
• 4.5 我国开展利率期货的可行性分析
• 4.5.1 我国开展国债期货交易历史回顾
• 4.5.2 我国恢复国债期货的可行性分析
• 4.6 本章小结
• 第五章 结论与展望
• 5.1 结论
• 5.2 展望
• 参考文献
• 致谢