上市公司治理结构对收益质量影响的实证研究

论文摘要

收益是一个公司最重要的会计信息,收益质量关系到投资者、管理当局、债权人、政府管理机构以及与企业密切相关的其他主体的切身利益。近年来我国证券市场不断发展,收益质量日益成为理论界和实务界关注的热点。学者们对收益质量的影响因素进行了多方面的研究,指出公司治理结构是影响收益质量最重要的因素之一。不过,以往的研究大多停留在理论分析层面,为了验证我国上市公司治理结构对收益质量如何影响以及影响程度,有必要从定量角度对该问题进行研究。在对现有研究分析、归纳整理的基础上,本文分别从股权结构、董事会特征、管理层激励几个方面定量研究公司治理结构对收益质量的影响。运用因子分析法综合衡量收益质量,并应用回归分析以2007年符合筛选条件的沪深602家上市公司进行实证研究。结果表明:股权结构对收益质量有重要影响,控股股东持股比例在适当范围内提高,对收益质量有显著的正向影响;外部大股东的制衡能力与收益质量正相关,但该结论也受控股股东持股比例影响,当控股股东持股比例过大时,股权制衡对收益质量没有显著的影响;董事会的监督作用没有充分发挥,独立董事比例、审计委员会的设立、董事会会议次数和董事会成员持股比例对收益质量没有显著的影响,而董事会规模、董事长或总经理变更与收益质量负相关;管理层持股并没有发挥明显的激励作用,对收益质量没有显著影响,其作用仅仅是增加了管理层收入。本文在分析实证结果的基础上提出以下政策性建议:优化上市公司股权结构;完善董事会结构和制度;加大管理层持股力度;建立有效保护股东权利的外部监管和法制环境。最后,指出在研究方法和研究选取的时段两方面局限性,以期在未来有所改进。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 课题背景及研究意义
• 1.1.1 课题背景
• 1.1.2 研究目的及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 对国内外研究现状的评述
• 1.3 主要研究内容和结构
• 第2章 收益质量和治理结构的相关理论
• 2.1 收益质量的内涵
• 2.1.1 经济收益和会计收益
• 2.1.2 全面收益理论
• 2.1.3 收益质量的界定
• 2.2 收益的质量特征
• 2.2.1 收益的可靠性
• 2.2.2 收益的获利性
• 2.2.3 收益的现金保障性
• 2.2.4 收益的持续性
• 2.2.5 收益的成长性
• 2.2.6 收益的安全性
• 2.3 公司治理结构对收益质量影响的理论分析
• 2.3.1 委托代理制下的公司治理结构
• 2.3.2 股权结构对收益质量的影响
• 2.3.3 董事会对收益质量的影响
• 2.3.4 管理层激励对收益质量的影响
• 2.4 本章小结
• 第3章 实证方案设计
• 3.1 方案总体设计
• 3.2 因子分析的实证设计
• 3.2.1 因子分析方法概述
• 3.2.2 选取衡量收益质量的指标
• 3.2.3 指标的标准化处理
• 3.2.4 计算相关系数矩阵
• 3.2.5 求解矩阵R的特征方程与主因子
• 3.2.6 选择主因子并构造收益质量综合评价函数
• 3.3 回归分析的实证设计
• 3.3.1 参数选择
• 3.3.2 研究假设
• 3.3.3 建立回归模型
• 3.4 样本选取
• 3.5 本章小结
• 第4章 实证数据处理过程和结果
• 4.1 因子分析过程及结果
• 4.1.1 因子分析的必要性检验
• 4.1.2 因子分析的适宜性检验
• 4.1.3 建立收益质量综合评分函数
• 4.2 回归分析结果
• 4.2.1 控股股东对收益质量影响的实证分析
• 4.2.2 股权制衡对收益质量影响的实证分析
• 4.2.3 董事会独立性特征对收益质量影响的实证分析
• 4.2.4 董事会行为特征对收益质量影响的实证分析
• 4.2.5 董事会激励特征对收益质量影响的实证分析
• 4.2.6 董事会动态特征对收益质量影响的实证分析
• 4.2.7 管理层激励对收益质量影响的实证分析
• 4.3 实证结论及政策性建议
• 4.3.1 实证结论
• 4.3.2 政策性建议
• 4.4 本文研究的局限性
• 4.4.1 研究方法自身的局限性
• 4.4.2 研究选取的时段对研究结果的影响
• 4.5 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 攻读学位期间发表的学术论文
• 致谢