我国外汇储备资产结构优化的实证分析

论文摘要

近年来,我国外汇储备规模迅速增加,至2010年12月,我国外汇储备余额已达28473亿美元,高居世界第一。尽管高额的外汇储备对我国的经济起到稳定作用,但是也会带来较大的风险和负面影响。衡量一国的外汇储备是否适度,不仅要看其规模是否适度,还要看其结构是否合理。我国外汇储备主要以美元资产形式存在,币种结构与资产结构过于单一,随时可能受到中美关系、美国国内经济政策的影响。本文将熵模型运用到外汇储备资产的“风险—收益分析框架”中,构建了一个外汇储备结构优化模型。运用该模型,利用2005.4-2010.12月的月度数据,对我国外汇储备资产结构进行实证研究,得出了不同收益约束条件下的最优货币资产权重,并结合现实状况与金融理论,实证计算结果验证了本模型的合理性与实用性。在此基础上,运用ARIMA模型,尝试对最优外汇储备结构做一个预测研究,并结合求解结果,对中国如何合理优化外汇储备结构提出建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究的背景
• 1.2 研究的意义
• 1.3 风险管理对外汇储备的重要性
• 1.4 外汇储备资产结构研究的文献回顾
• 1.4.1 国外的研究状况
• 1.4.2 国内的研究状况
• 1.5 本文的主要章节的安排及创新之处
• 2 我国外汇储备资产结构的现状、缺陷及可借鉴的经验
• 2.1 我国外汇储备现状
• 2.2 我国外汇储备存在的缺陷
• 2.3 外汇储备管理可借鉴的经验
• 3 我国外汇储备资产结构优化模型的理论基础与构建
• 3.1 熵模型背景及其合理性
• 3.1.1 熵函数的定义
• 3.1.2 熵函数的基本性质
• 3.1.3 熵模型的建立及实施步骤
• 3.2 时间序列预测模型——ARIMA模型
• 4 我国外汇储备资产结构优化的实证分析
• 4.1 基于熵模型的最优外汇储备资产结构的求解
• 4.1.1 我国外汇储备资产的主要货币的选取
• 4.1.2 主要货币的权重的约束
• 4.1.3 基于熵模型的最优外汇储备资产结构的实证分析
• 4.2 基于ARIMA模型的外汇储备最优结构预测研究
• 4.2.1 基于ARIMA模型的利率和汇率时间序列的预测
• 4.2.2 我国外汇储备资产结构的最优权重的预测结果
• 5 结论和展望
• 5.1 结论
• 5.2 展望
• 参考文献
• 致谢