吉恩镍业海外收购绩效案例研究

论文摘要

2008年的全球性经济危机使海外市场受到强烈震荡。中国企业抓准时机,在海外市场上频频出手,掀起了一阵并购热潮。2009年被可以被称为“海外并购年”。但是众多的海外并购事件,并购绩效如何,学者们没有得到统一的结论。因此本文以吉林吉恩镍业股份有限公司的海外收购为例,以案例分析的方法,研究全球经济危机挑战下中国企业海外收购后公司的绩效。案例就吉恩镍业海外并购前后的财务状况进行比较分析,在公司内部,采用财务指标法,从公司的经营能力,盈利能力,偿债能力,现金生成能力,财富增值能力等方面入手,探查并购后公司的长期绩效;在市场方面,以几次并购为时间点,用事件研究法研究公司并购的市场反应,探究并购的短期效应。此外,还将并购前后公司财务状况与同行业平均值进行比较,综合考虑公司海外并购绩效。本文研究发现,在战略方面,吉恩镍业公司并购提升公司行业竞争能力和可持续发展能力。并购之后,公司规模扩大,同时也可以学习外国先进的技术,使公司在同行业中具有更强的竞争力,并购迎合了公司战略,推进公司国际化经营进程。但是从财务角度分析,并购并没有为公司带来价值增加。在财务指标体系中,公司的盈利能力、营运能力和偿债能力都比并购之前差,公司的成长性则较并购之前变好,说明公司的海外收购使得公司在中长期内绩效变差,公司吸金能力降低,融资困难加大,经营风险加大。从市场角度,并购的短期绩效不明显,市场反应没有定性,并购的市场绩效不明显。但是总体上看,公司的成长能力较强,相信给公司一段较长的缓和期,公司可以发挥出更大的潜力。通过本文对并购的研究,丰富了以前学者对并购动机和绩效的研究,具有十分重要的理论意义。此外,在经济危机这个特定环境中,资源性行业的并购规模巨大,研究资源性行业的并购绩效很有研究价值,本文深入考察了经济危机时期海外扩张的绩效,为国内仍然不断进行着的海外扩张提供实务上的借鉴。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 引言
• 1.1 研究背景与动机
• 1.2 研究意义和目的
• 1.3 收购绩效文献回顾
• 1.4 研究内容和方法
• 第2章 案例介绍
• 2.1 吉恩镍业公司介绍
• 2.2 吉恩镍业海外收购事件介绍
• 第3章 公司并购动机分析
• 3.1 宏观并购动机
• 3.2 吉恩镍业海外收购动机
• 第4章 海外收购前后业绩比较分析
• 4.1 并购绩效研究方法
• 4.2 用财务指标法衡量收购中长期绩效
• 4.3 用事件研究法衡量收购短期绩效
• 4.4 并购前后主要指标与同行业的结构化比较
• 结论
• 参考文献
• 作者简介及在学期间所取得的科研成果
• 致谢